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제프리스, EMEA 귀금속 광산주 커버리지 개시…엔데버 등 3곳 '매수' 추천
투자은행 제프리스(Jefferies)가 유럽, 중동, 아프리카(EMEA) 지역 귀금속 채굴 부문에 대한 분석을 개시하고, 엔데버 마이닝, 호크쉴드 마이닝, 팬 아프리칸 리소스를 최선호주로 선정하며 '매수' 등급을 부여했다. 이는 최근 금광주가 FTSE 지수 대비 약 20%, 금 현물 대비 약 10% 하락하는 등 부진을 겪은 가운데 나온 분석이다.
'매수' 추천 3개 종목
제프리스는 금 가격에 대한 노출도가 높고, 원자재 가격이 정체된 환경에서도 실적 성장을 이끌 수 있는 개별적인 촉매제를 보유한 3개 기업에서 '매력적인 가치'를 발견했다고 밝혔다. 지오반니 홈즈가 이끄는 분석팀은 다음과 같은 종목을 추천했다.
- 엔데버 마이닝(Endeavour Mining): 목표주가 5,700펜스로 약 62%의 상승 여력을 제시했다. 아사포우(Assafou) 광산 건설과 사보달라(Sabodala) 광산의 품위 개선이 주가 재평가를 이끌 것으로 기대했다. 향후 3년간 약 50억 달러의 잉여현금흐름(FCF) 창출이 예상된다.
- 호크쉴드 마이닝(Hochschild Mining): 목표주가 625펜스로 45%의 상승 잠재력을 전망했다. 현재 주가에는 마라 로사(Mara Rosa) 광산의 증설 위험이 반영되어 있지만, 턴어라운드 성과나 생산량 증가는 반영되지 않았다고 분석했다. 2029년까지 잉여현금흐름이 500% 이상 증가할 것으로 예측했다.
- 팬 아프리칸 리소시스(Pan African Resources): 목표주가 130펜스로 41%의 상승 여력이 있다고 평가했다. 고품위 광산의 생산량을 늘려 포트폴리오를 재편하고 있으며, 이를 통해 2028년까지 약 600bp의 마진 확대와 연평균 13%의 EBITDA 성장을 기대했다.
시장 배경 및 금값 전망
Ad제프리스는 금광주가 지난 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 약 6주간 큰 폭으로 하락한 점에 주목했다. 분석가들은 "원자재 가격 레버리지는 광산업체의 핵심 가치 동인이지만, 이제는 개별 종목별 촉매제로 초점이 이동하고 있다"고 설명했다.
제프리스는 시장 컨센서스를 상회하는 금 가격 전망을 유지했다. 주요 7개국(G7)의 통화가치 하락, 통화량(M2) 증가, 각국 중앙은행의 지속적인 금 매입 등 구조적 요인을 근거로 2030년까지 금 가격이 온스당 평균 약 4,600달러에 이를 것으로 내다봤다. 금리 기대감 변화가 단기적 위험 요인이지만, 금 가격에 이미 일부 반영되었다고 평가했다.
기타 '보유' 의견 종목
한편, 제프리스는 프레스니요(Fresnillo)와 발테라 플래티넘(Valterra Platinum)에 대해서는 '보유' 의견으로 커버리지를 시작했다. 두 기업 모두 펀더멘털이 개선되고 있지만, "목표주가까지의 상승 여력이 제한적이며 주가가 이미 적정 가치에 가깝게 거래되고 있다"고 진입 시점을 기다릴 것을 권고했다.