高盛：日本企業併購活動尚處早期階段 整合潛力巨大

高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）高層 Stephanie Hui 表示，日本的企業併購與私募股權活動正處於「初期階段」，其股票市場已為後續的整合浪潮做好準備。

併購活動升溫 整合潛力可期

在路透社於新加坡舉行的 NEXT Asia 活動上，Hui 指出，日本、南韓和澳洲因其經濟穩定且擁有較多大型企業，是亞洲地區併購或下市私有化交易中最具吸引力的市場。

她特別強調日本市場的結構性機會。Hui 引用數據表示：

• 日本上市公司約有 4,000 家，而美國約為 5,000 家，但美國的經濟規模是日本的六倍。
• 與日本經濟規模相近的德國，上市公司僅約 400 家。
• 日本有超過 1,000 家公司的年營收超過 10 億美元，這對外國私募股權買家極具吸引力。

Hui 認為，這些數據顯示日本的上市公司數量可能過多，為市場整合留下了巨大空間。她表示：「我們才剛處於這個過程的初期階段。」

治理改革成催化劑

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過去三年，外國私募股權公司在日本日益活躍，主要催化劑之一是公司治理規則的變革。這些改革向企業和董事會施加壓力，要求其提高股東回報，從而增加了公司對收購提案的接受度。

近期的交易案例包括：美國私募巨頭 KKR 計劃將化學品公司太陽控股（Taiyo Holdings）下市私有化；貝恩資本（Bain Capital）與軟銀旗下的 LY Corp 正在與 EQT 競購網路公司 Kakaku.com。

Hui 補充說，私募股權活動的增加，已促使日本企業更加注重營運效率、股東價值以及整體經濟的數位化轉型。

投資人聚焦 AI 贏家

同場活動中，貝恩資本日本首席策略師 Satoshi Ueyama 則談到人工智慧（AI）的投資趨勢。他表示，貝恩資本的重點是「找出在服務領域和消費應用中，哪些企業是 AI 賦能的贏家」。

然而，他也提醒，市場部分領域對 AI 的反應無疑是「過於興奮」，並非所有 AI 相關的投資都會成功。