直覺外科財報優於預期但成長放緩 盤前股價重挫近10%

儘管手術機器人巨頭直覺外科 (Intuitive Surgical, ISRG) 公布的第二季財報優於華爾街預期，但其最受關注的成長指標出現減速跡象，引發市場「利多出盡」的賣壓，導致其股價在盤前交易中重挫 9.5%，觸及 364.27 美元。

財報亮眼下的隱憂

根據公司財報，直覺外科 2026 年第二季調整後每股盈餘為 2.80 美元，營收為 28.9 億美元，雙雙超越分析師預估的 2.51 美元與 28.2 億美元。然而，市場關注的焦點在於其核心業務的成長動能。

財報顯示，第二季美國地區的「達文西」 (da Vinci) 機器人手術量年增率從第一季的 14% 減速至 12%，創下近三年來的最低增速。此數據的放緩，成為引發投資人恐慌並拋售持股的主要導火線。

成長減速與保守財測

公司管理層在財報會議上解釋，手術量成長放緩的主因，與美國《平價醫療法案》(ACA) 的保費補貼到期，以及部分可延後執行的手術 (deferrable procedures) 需求降溫有關。執行長 Dave Rosa 指出，病患的保險覆蓋範圍與保費變化，正影響其尋求醫療服務的時間點。

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儘管成長放緩，公司仍維持全年達文西手術量成長 13.5% 至 15.5% 的財測不變，但暗示最終結果可能落在預測區間的中點。此舉被市場解讀為態度保守的信號。受此影響，券商 Stifel 雖維持「買入」評級，但將其目標價從 670 美元下調至 550 美元，理由是美國手術環境正在放緩。

多重利空夾擊

除了自身成長動能的疑慮，直覺外科也面臨外部環境的挑戰。當日美股大盤走弱，那斯達克指數下跌 2.0%，市場對高估值成長股的拋售壓力加劇。

• 高昂估值：直覺外科的本益比接近 49 倍，遠高於多數醫療科技同業，使其在財測不如預期時特別脆弱。
• 競爭加劇：來自美敦力 (Medtronic) 的 Hugo 系統已在美國商業化上市，而嬌生 (Johnson & Johnson) 的 Ottava 機器人也正推進 FDA 審批，市場對直覺外科近乎壟斷的地位能否持續感到焦慮。

總體而言，財報利多出盡、核心業務成長減速、財測指引偏向保守，再加上高估值、市場競爭與大盤風險趨避情緒等多重因素疊加，共同導致了直覺外科股價的劇烈修正。