滙豐上調印度股市評級至「中立」 維持「增持」中國立場

滙豐銀行（HSBC）在其最新的《亞洲股票洞察季報》中，將印度股市的評級從「減持」上調至「中立」，理由是能源價格回落降低了企業的盈餘風險，且國內消費展現韌性。與此同時，滙豐維持對中國大陸、香港和新加坡市場的「增持」評級。

亞洲AI熱潮面臨現實考驗

滙豐指出，由人工智慧（AI）驅動的亞洲股市漲勢正進入一個更具挑戰性的階段，投資人日益質疑AI基礎設施的大量投資是否可能導致產能過剩。

報告分析，儘管受惠於記憶體晶片需求強勁及美國超大規模資料中心業者的持續支出，南韓仍是該區域盈餘前景最強勁的市場，但該行警告，槓桿率上升、投資者倉位集中以及記憶體供給擴大，都可能加劇市場波動。

看好中國機遇 上調印度前景

對於中國市場，滙豐認為銀行、房地產開發商、網路公司、製藥和儲能等領域存在投資機會，並預期2026年的盈餘增長將超越去年。報告稱，潛在的戶籍制度改革長期可能支撐國內消費，而銀行業利潤率改善和房地產市場的選擇性復甦，儘管消費支出持續疲軟，仍提供了價值投資的機會。

在印度方面，滙豐表示其前景有所改善。油價下跌緩解了企業利潤壓力，降低了盈餘遭下修的可能性。此外，信貸增長走強、消費者需求堅韌，以及近期穩定盧比的措施吸引外資回流，都是正面因素。不過，滙豐也提醒，隨著市場焦點重回AI相關機會，能否持續吸引海外投資仍是關鍵。該行在印度偏好民營銀行、非必需消費品、房地產、大宗商品和部分工業股。

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東協市場看法分歧 新加坡獨秀

在東協（ASEAN）地區，滙豐對各市場的看法出現分歧。該行維持對新加坡的「增持」評級，認為其兼具品質、收益率和具吸引力的估值。然而，滙豐對其餘東協市場的看法轉趨謹慎。

報告將馬來西亞和菲律賓的評級下調至「減持」，與印尼和泰國同列。滙豐認為，這些市場面臨盈餘增長疲弱、政策不確定性以及AI相關投資機會有限等挑戰。

滙豐同時更新了其2026年底的指數目標，預測：

• 印度SENSEX指數：84,000點
• 香港恆生指數：27,000點
• 南韓KOSPI指數：8,000點
• 台灣加權指數（TAIEX）：49,000點
• 新加坡海峽時報指數（STI）：6,100點

這些目標意味著亞洲市場平均約有9%的上漲空間。