HSBC、インド株を「中立」に引き上げ、中国株は「オーバーウェイト」維持 アジアのAIラリーは正念場に

HSBCは最新の四半期アジア株式見通しレポートにおいて、インド株式の投資判断を「アンダーウェイト」から「中立」に引き上げた。エネルギー価格の下落による企業収益リスクの低下と、強靭な内需が背景にあると指摘している。一方、中国本土、香港、シンガポールについては「オーバーウェイト」の評価を維持した。

AI主導のラリーは転換点に

HSBCは、アジア市場で続いたAI（人工知能）主導の株高が、より困難な局面に入りつつあると分析している。AIインフラへの急激な投資が供給過剰につながるのではないかという懸念が、投資家の間で高まっているためだ。

特に韓国については、メモリーチップの旺盛な需要と米ハイパースケーラーの継続的な支出により、域内で最も力強い業績が見込まれるとしている。しかし、レバレッジの上昇、投資家のポジションの集中、メモリー供給の拡大といった要因が市場のボラティリティを高める可能性があると警告した。

各国・地域の見通し

中国とインド

中国市場については、銀行、不動産開発、インターネット、製薬、エネルギー貯蔵の各分野に投資機会があると見ている。HSBCは、2026年の利益成長率が前年を上回ると予測。銀行の利ざや改善や不動産市場の一部回復が、消費支出の弱さが続く中でも魅力的な投資機会を提供するとした。

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インドについては、原油価格の下落が企業マージンへの圧力を緩和し、業績下方修正の可能性を低下させたと評価。信用成長の加速や堅調な個人消費、ルピー安定化策後の海外からの資金流入再開も好材料とした。HSBCがインドで注目するセクターは、民間銀行、一般消費財、不動産、コモディティ、一部の産業株などだ。

ASEAN市場

ASEAN地域では、質の高さ、利回り、魅力的なバリュエーションを理由にシンガポールへの「オーバーウェイト」を維持した。しかし、その他の地域にはより慎重な見方を示し、マレーシアとフィリピンを「アンダーウェイト」に引き下げた。既存のアンダーウェイト評価であるインドネシアとタイと合わせ、弱い収益成長や政策の不確実性、AI関連の投資機会の限定が重しになっていると分析している。

2026年末の株価指数目標

HSBCは2026年末の主要株価指数の目標値も更新した。アジア市場全体で平均約9%の上昇余地を示唆している。

• SENSEX（インド）: 84,000
• ハンセン指数（香港）: 27,000
• KOSPI（韓国）: 8,000
• TAIEX（台湾）: 49,000
• STI（シンガポール）: 6,100