匯豐上調蘋果評級至「買入」，預期 AI 將帶動強勁成長週期

匯豐銀行（HSBC）分析師 Nicolas Cote-Colisson 在一份報告中，將蘋果公司（Apple, AAPL）的股票評級從「持有」上調至「買入」，並將目標價從 260 美元大幅調升至 366 美元。該行認為，蘋果正處於「營運轉折點」，其人工智慧（AI）功能和強勁的產品線將支撐未來的成長。

AI 策略與龐大用戶基礎成關鍵

匯豐指出，儘管過去更看好 AI 價值鏈中的其他領域，如超大規模雲端服務商或記憶體製造商，但現在相信蘋果已準備就緒，能憑藉其即將推出的「Apple Intelligence」，充分利用其高達 25 億的活躍裝置基礎。

報告強調，蘋果在資本支出方面極具效率。相較於超大規模雲端服務商將 2026 年預估銷售額的 39% 投入資本支出，蘋果的此項佔比僅為 2.5%。此外，蘋果今年將部署由 Gemini 基礎模型支援的新版 Siri AI，該功能可在裝置端和蘋果的私有雲伺服器上運行，提供視覺智慧和跨應用的情境感知對話。

強勁硬體產品線支撐成長

除了 AI 策略外，匯豐也看好蘋果未來的硬體產品規劃。該行引述的產品線包括：

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• 今年秋季將推出的 iPhone 18 Pro 和 Pro Max
• 預計於 2027 年 4 月問世的 iPhone Air
• 書本式可摺疊手機
• 2027 年推出的 20 週年特別版 iPhone 及智慧眼鏡

上修財務預測與估值

基於上述利多因素，匯豐銀行上調了對蘋果的財務預測。該行將 2027-28 年的集團營收預測調高了 7-9%，其中 iPhone 銷售額預估上調 11-13%，並將 2027 年的服務業務營收預測提高了 5.4%。

新的 366 美元目標價意味著約 12% 的潛在上漲空間，其估值基礎為 2027 年預估非公認會計原則（non-GAAP）本益比的 33.5 倍。此外，匯豐的「藍天情境」（blue sky scenario）分析顯示，股價還有每股 31 美元的額外上漲潛力。