汇丰上调苹果评级至“买入”，看好其人工智能前景与产品周期

汇丰银行 (HSBC) 分析师 Nicolas Cote-Colisson 在周五发布的一份报告中，将苹果公司 (AAPL) 的股票评级从“持有”上调至“买入”，并将其目标价从 260 美元大幅提升至 366 美元。该行指出，得益于人工智能 (AI) 功能的落地和强劲的产品线，苹果正处于一个“运营转折点”。

看好人工智能战略带来转机

汇丰银行表示，此前更看好 AI 价值链中的其他环节，如超大规模云服务商或存储芯片制造商。但现在，该行相信苹果“已准备好利用其 25 亿的设备安装基数，通过即将推出的‘苹果智能’(Apple Intelligence) 实现价值变现”。

报告强调了苹果的资本效率。据估计，苹果在 2026 年的资本支出仅占其销售额的 2.5%，远低于超大规模云服务商 39% 的水平。此外，今年即将部署的新版 Siri 将整合视觉智能和跨应用的情境感知对话能力，其底层技术依赖于在设备端和苹果私有云服务器上运行的 Gemini 基础模型。

强劲硬件管线支撑增长预期

除了人工智能，汇丰还看好苹果强大的硬件产品管线，认为这将推动一个“强劲的周期”。该行引用的未来产品包括：

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• 今年秋季的 iPhone 18 Pro 和 Pro Max
• 2027 年 4 月的 iPhone Air
• 书本式可折叠手机
• 2027 年的 20 周年特别版 iPhone 及智能眼镜

上调财务预测与估值

基于上述积极展望，汇丰银行上调了对苹果的财务预测。该行将 2027-28 年的集团总营收预测上调了 7-9%，其中 iPhone 销售额的预测增幅为 11-13%。同时，2027 年服务业务的营收预测也被上调了 5.4%。

新的 366 美元目标价意味着约 12% 的上涨空间，其估值基础是 33.5 倍的 2027 年非公认会计准则 (non-GAAP) 市盈率。此外，汇丰的“乐观情景”分析显示，股价还有可能在目标价基础上额外增加 31 美元。