因收購 Brakebush 10.5 億美元，標普和穆迪下調了荷美爾食品的信用評級。

標普全球評級和穆迪評級下調了荷美爾食品公司（NYSE：HRL）的信用評級，此前該公司宣布以10.55億美元收購雞肉加工商布雷克布什兄弟公司（Brakebush Brothers Inc.）。兩家評等機構均指出，此交易以債務融資為主，將顯著增加荷美爾的槓桿率，並延緩其改善資產負債表的計畫。

評等下調詳情

標普將荷美爾的發行人信用評級從“A-”下調至“BBB+”，而穆迪則將該公司高級無抵押債務的評級從“A2”下調至“A3”。兩家評級機構均指出，該公司債務指標的急劇上升是此次評級調整的主要原因。

根據評級機構的分析，交易完成後，荷美爾的備考槓桿率將大幅上升：

• 標普預計，荷美爾的調整後槓桿率將從交易前的1.8倍升至2.5倍。
• 穆迪計算的備考債務與EBITDA比率為2.8倍。

這兩個數字都表明，荷美爾的槓桿率將高於其自身設定的1.5倍至2.0倍的目標區間，標普預計將持續兩年多。

策略考量與資產負債表壓力

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儘管此次收購會立即給資產負債表帶來壓力，但標普和穆迪都認可此次收購的策略邏輯。 Brakebush是一家為餐飲服務客戶提供加值雞肉加工服務的公司，被認為與荷美爾的業務高度契合，能夠擴大其業績最佳的營運部門的規模，並提供非商品雞肉業務。

荷美爾管理階層的目標是到2028財政年度實現至少2,000萬美元的年度成本綜效。然而，評級機構警告稱，在荷美爾的利潤已經面臨通膨、零售需求疲軟以及先前收購帶來的高槓桿率等壓力之際，債務增加無疑是雪上加霜。穆迪指出，高股息支出也將限制近期自由現金流的產生。

穩定展望與流動性

兩家評級機構均給予荷美爾新的、下調後的評級「穩定」展望。這反映出，預期該公司將優先利用現金流償還債務，而不是進行進一步的大規模收購或追求激進的股東回報。標普和穆迪指出，持續的利潤率壓縮或未能將槓桿率降至2.0倍以下，都可能引發進一步的評等下調。

荷美爾的財務狀況得益於強勁的流動性，為其消化此交易提供了緩衝。據穆迪稱，截至 2026 年 7 月，該公司擁有 8.4 億美元現金和 7.5 億美元未提取循環信貸額度。