हॉर्मेल फूड्स की क्रेडिट रेटिंग को एसएंडपी और मूडीज ने 1.05 बिलियन डॉलर के ब्रेकेबुश सौदे के चलते घटा दिया है।

एस एंड पी ग्लोबल रेटिंग्स और मूडीज रेटिंग्स ने चिकन प्रोसेसर ब्रेकेबुश ब्रदर्स इंक. के अधिग्रहण के लिए 1.055 बिलियन डॉलर के सौदे की घोषणा के बाद हॉरमेल फूड्स कॉर्पोरेशन (NYSE:HRL) की क्रेडिट रेटिंग में गिरावट दर्ज की है। दोनों एजेंसियों ने इस सौदे के ऋण-वित्तपोषित स्वरूप का हवाला दिया है, जिससे हॉरमेल का कर्ज काफी बढ़ जाएगा और उसकी बैलेंस शीट को मजबूत करने की योजना में देरी होगी।

रेटिंग में गिरावट का विवरण

एस एंड पी ने हॉरमेल की जारीकर्ता क्रेडिट रेटिंग को 'ए-' से घटाकर 'बीबीबी+' कर दिया है, जबकि मूडीज ने कंपनी के वरिष्ठ असुरक्षित ऋण की रेटिंग को 'ए2' से घटाकर 'ए3' कर दिया है। एजेंसियों ने रेटिंग में इस बदलाव का मुख्य कारण कंपनी के ऋण संबंधी आंकड़ों में आई तीव्र वृद्धि को बताया है।

एजेंसियों के विश्लेषण के अनुसार, सौदे के पूरा होने के बाद हॉरमेल का प्रो फॉर्मा लीवरेज काफी बढ़ जाएगा:

• एस एंड पी का अनुमान है कि हॉरमेल का समायोजित लीवरेज, लेनदेन से पहले के 1.8 गुना से बढ़कर 2.5 गुना हो जाएगा।
• मूडीज़ ने प्रो फॉर्मा डेट-टू-ईबीआईटीडीए लीवरेज मेट्रिक 2.8 गुना बताया है।

दोनों आंकड़े हॉरमेल के लीवरेज को उसके अपने निर्धारित लक्ष्य सीमा 1.5 गुना से 2.0 गुना से ऊपर दर्शाते हैं, जो एस एंड पी के अनुमान के अनुसार दो साल से अधिक समय तक बना रहेगा।

रणनीतिक तर्क बनाम बैलेंस शीट पर दबाव

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बैलेंस शीट पर तत्काल दबाव के बावजूद, एस एंड पी और मूडीज़ दोनों ने अधिग्रहण के अंतर्निहित रणनीतिक तर्क को स्वीकार किया। ब्रेकेबुश, जो खाद्य सेवा ग्राहकों को सेवा प्रदान करने वाला एक मूल्यवर्धित चिकन प्रोसेसर है, को हॉरमेल के सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले परिचालन खंड में विस्तार जोड़ने और गैर-कमोडिटी चिकन में हिस्सेदारी प्रदान करने के लिए एक मजबूत विकल्प के रूप में देखा जाता है।

हॉर्मेल का प्रबंधन वित्त वर्ष 2028 तक कम से कम 20 मिलियन डॉलर की वार्षिक लागत बचत का लक्ष्य रख रहा है। हालांकि, रेटिंग एजेंसियों ने चेतावनी दी है कि यह बढ़ा हुआ कर्ज ऐसे समय में आया है जब हॉर्मेल की आय पहले से ही मुद्रास्फीति, खुदरा बाजार की कमजोर मांग और पिछले अधिग्रहणों से उत्पन्न उच्च लीवरेज के दबाव में है। मूडीज ने कहा कि उच्च लाभांश दायित्व भी निकट भविष्य में मुक्त नकदी प्रवाह सृजन को सीमित करेंगे।

स्थिर दृष्टिकोण और तरलता

दोनों एजेंसियों ने हॉर्मेल की नई, कम रेटिंग को स्थिर दृष्टिकोण दिया है। यह इस उम्मीद को दर्शाता है कि कंपनी आगे बड़े अधिग्रहण करने या शेयरधारकों को आक्रामक रिटर्न देने के बजाय नकदी प्रवाह का उपयोग कर्ज चुकाने को प्राथमिकता देगी। एसएंडपी और मूडीज ने कहा कि लगातार मार्जिन में कमी या लीवरेज को 2.0 गुना तक कम करने में विफलता से रेटिंग में और गिरावट आ सकती है।

हॉर्मेल की वित्तीय स्थिति मजबूत तरलता द्वारा समर्थित है, जो इस लेनदेन को संभालने के लिए एक बफर प्रदान करती है। मूडीज के अनुसार, इसमें जुलाई 2026 तक $840 मिलियन नकद और $750 मिलियन की अप्रयुक्त परिक्रामी ऋण सुविधा शामिल है।