Peringkat Kredit Hormel Foods Diturunkan oleh S&P dan Moody's setelah Kesepakatan Brakebush Senilai $1,05 Miliar

S&P Global Ratings dan Moody's Ratings telah menurunkan peringkat kredit Hormel Foods Corporation (NYSE:HRL) setelah pengumuman kesepakatan senilai $1,055 miliar untuk mengakuisisi perusahaan pengolahan ayam Brakebush Brothers Inc. Kedua lembaga tersebut menyebutkan sifat transaksi yang didanai utang, yang akan secara signifikan meningkatkan leverage Hormel dan menunda rencananya untuk memperkuat neraca keuangannya.

Detail Penurunan Peringkat

S&P menurunkan peringkat kredit penerbit Hormel menjadi ‘BBB+’ dari ‘A-’, sementara Moody’s menurunkan peringkat utang tanpa jaminan senior perusahaan menjadi ‘A3’ dari ‘A2’. Lembaga-lembaga tersebut menunjukkan peningkatan tajam dalam metrik utang perusahaan sebagai pendorong utama tindakan pemeringkatan tersebut.

Menurut analisis lembaga-lembaga tersebut, leverage pro forma Hormel akan meningkat secara substansial setelah penutupan kesepakatan:

• S&P memproyeksikan leverage yang disesuaikan Hormel akan meningkat menjadi 2,5x, naik dari 1,8x sebelum transaksi. - Moody's menghitung metrik leverage utang terhadap EBITDA pro forma sebesar 2,8x.

Kedua angka tersebut menempatkan leverage Hormel di atas kisaran target yang telah ditetapkan sendiri, yaitu 1,5x hingga 2,0x, untuk jangka waktu yang diperkirakan S&P akan lebih dari dua tahun.

Rasional Strategis vs. Tekanan Neraca Keuangan

Ad

Meskipun ada tekanan langsung pada neraca keuangan, baik S&P maupun Moody's mengakui logika strategis yang mendasari akuisisi tersebut. Brakebush, pengolah ayam bernilai tambah yang melayani klien layanan makanan, dipandang sebagai aset yang tepat yang menambah skala pada segmen operasi Hormel yang berkinerja terbaik dan memberikan eksposur ayam non-komoditas.

Manajemen Hormel menargetkan setidaknya $20 juta dalam sinergi biaya tahunan pada tahun fiskal 2028. Namun, lembaga pemeringkat memperingatkan bahwa peningkatan utang terjadi pada saat pendapatan Hormel sudah menghadapi tekanan dari inflasi, permintaan ritel yang lemah, dan leverage yang tinggi dari akuisisi sebelumnya. Moody's mencatat bahwa kewajiban dividen yang tinggi juga akan membatasi pembentukan arus kas bebas jangka pendek.

Prospek Stabil dan Likuiditas

Kedua lembaga tersebut memberikan prospek stabil untuk peringkat baru Hormel yang lebih rendah. Hal ini mencerminkan harapan bahwa perusahaan akan memprioritaskan penggunaan arus kas untuk melunasi utang daripada mengejar akuisisi besar lebih lanjut atau pengembalian pemegang saham yang agresif. S&P dan Moody's mencatat bahwa tekanan margin yang terus-menerus atau kegagalan untuk mengurangi leverage kembali ke 2,0x dapat memicu penurunan peringkat lebih lanjut.

Posisi keuangan Hormel didukung oleh likuiditas yang kuat, yang memberikan penyangga untuk menyerap transaksi tersebut. Menurut Moody's, ini termasuk $840 juta dalam bentuk tunai per Juli 2026 dan fasilitas kredit bergulir yang belum ditarik sebesar $750 juta.