高盛警告：高收益債券利差因供應激增觸及5個月高點

高盛集團信貸策略主管週一表示，由於大量企業債券發行給投資者造成“間歇性消化不良”，美國高收益債券市場的風險溢價已飆升至五個月來的最高點。

高盛首席信貸策略師阿曼達·萊納姆在接受彭博電視台採訪時表示：“市場正準備應對今年夏季早些時候投資級債券市場出現的類似間歇性消化不良的情況。這種情況也出現在高收益債券市場。”

創紀錄的發行量帶給市場壓力

大量新的企業債券發行正在考驗市場的承受能力。關鍵數據凸顯了日益增長的壓力：

• 9月高收益債券發行量達到385.1億美元，成為今年發行量最大的月份。
• 推動債券發行量大幅成長的大型交易包括軟銀集團（SoftBank Group Corp.）的100億美元發行。
• 根據彭博指數數據顯示，截至週五收盤，投資者持有垃圾債券相對於更安全的美國國債所要求的額外收益率（即利差）擴大了12個基點，達到294個基點，為4月以來的最高水平。
• 風險最高的CCC等級債券的平均利差攀升至968個基點，為2023年11月以來的最高水準。

雪上加霜的是，據報道，派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance Corp.）計劃本週透過發行投資級和高收益債券的組合來籌集444億美元。

投資者信心成為關注焦點

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大量供應和基準債券殖利率上升的雙重壓力正在擠壓公司債價格。萊納姆表示，她的團隊正在密切關注的關鍵因素是利率波動對投資人情緒的潛在影響。

“利率波動加劇到什麼程度才會降低投資者對企業信貸的信心？”萊納姆表示，“利率波動一直是支撐利差的強勁利好因素。因此，這是我們密切關注的重點。”

人工智慧債務主題

高盛今年也追蹤到近6000億美元與人工智慧專案相關的債務發行。萊納姆指出，其中只有約40%的發行來自所謂的超大規模資料中心，顯示市場廣泛參與了與人工智慧相關的融資。

這一趨勢影響了高盛的投資策略，高盛團隊更傾向於BBB級投資級債券，因為大部分人工智慧相關債務都來自AA級和BB級發行人。 Lynam 認為該領域的市場可能正在經歷暫時的放緩，他表示：“人工智能相關主題的供應高峰期可能已經過去，因為市場出現了一些消化不良和疲勞，我認為 2027 年將會加速增長。”