โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่า ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรผลตอบแทนสูงแตะระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน ท่ามกลางอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้น

ค่าพรีเมียมความเสี่ยงในตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน เนื่องจากการออกพันธบัตรของบริษัทจำนวนมากทำให้เกิด “ภาวะย่อยไม่ย่อย” สำหรับนักลงทุน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินเชื่อของ Goldman Sachs Group Inc. กล่าวเมื่อวันจันทร์

“ตลาดกำลังเตรียมรับมือกับภาวะย่อยไม่ย่อยแบบเดียวกันกับที่เราเห็นในตลาดพันธบัตรคุณภาพดีในช่วงต้นฤดูร้อน” อแมนดา ไลแนม หัวหน้านักกลยุทธ์สินเชื่อของ Goldman กล่าวในการสัมภาษณ์ทาง Bloomberg TV “คุณกำลังเห็นสิ่งนั้นในตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูง”

ตลาดถูกกดดันจากการออกพันธบัตรจำนวนมากเป็นประวัติการณ์

การออกพันธบัตรของบริษัทจำนวนมากกำลังทดสอบศักยภาพของตลาด ตัวเลขสำคัญชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้น:

• การออกพันธบัตรผลตอบแทนสูงในเดือนกันยายนแตะระดับ 38.51 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นเดือนที่มีการออกพันธบัตรมากที่สุดของปี
• - ดีลขนาดใหญ่ที่ผลักดันปริมาณการซื้อขาย ได้แก่ การเสนอขายมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ จาก SoftBank Group Corp.
• ผลตอบแทนส่วนเกิน หรือส่วนต่าง ที่นักลงทุนต้องการจากการถือครองพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปลอดภัยกว่า ขยายตัวขึ้น 12 จุดพื้นฐาน เป็น 294 จุดพื้นฐาน ณ ราคาปิดวันศุกร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ตามข้อมูลดัชนีของ Bloomberg
• สำหรับพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงที่สุดในระดับ CCC ส่วนต่างเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 968 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023

นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่า Paramount Skydance Corp. กำลังวางแผนที่จะกู้ยืมเงิน 44.4 พันล้านดอลลาร์ ผ่านการผสมผสานระหว่างพันธบัตรคุณภาพดีและพันธบัตรผลตอบแทนสูงในสัปดาห์นี้

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเป็นจุดสนใจ

Ad

การรวมกันของอุปทานจำนวนมากและผลตอบแทนพันธบัตรมาตรฐานที่เพิ่มขึ้นกำลังกดดันราคาพันธบัตรของบริษัท Lynam กล่าวว่าปัจจัยสำคัญที่ทีมของเธอกำลังติดตามคือผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

“อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะลดความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการลงทุนในสินเชื่อภาคเอกชนที่ระดับใด” ไลแนมกล่าว “นั่นเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งมากในการรักษาระดับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นนี่คือสิ่งที่เราจับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุด”

เทรนด์หนี้ AI

โกลด์แมน แซคส์ยังติดตามปริมาณหนี้เกือบ 600 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้ที่เกี่ยวข้องกับโครงการปัญญาประดิษฐ์ (AI) ไลแนมตั้งข้อสังเกตว่ามีเพียงประมาณ 40% ของการออกพันธบัตรนี้มาจากบริษัทขนาดใหญ่ที่เรียกว่าไฮเปอร์สเกลเลอร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงการมีส่วนร่วมของตลาดในวงกว้างในการจัดหาเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI

แนวโน้มนี้ส่งผลต่อกลยุทธ์ของบริษัท โดยทีมงานของโกลด์แมน แซคส์ นิยมพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ BBB เนื่องจากหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ส่วนใหญ่มาจากผู้ออกพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ AA และ BB ไลแนมตั้งข้อสังเกตว่าตลาดอาจกำลังเผชิญกับภาวะชะลอตัวชั่วคราวในด้านนี้ โดยระบุว่า "เราน่าจะผ่านจุดสูงสุดของอุปทานในปี 2026 สำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI แล้ว เนื่องจากมีความชะงักงันและความอ่อนล้าอยู่บ้าง และผมคิดว่าปี 2027 จะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา"