Sebaran Bon Hasil Tinggi Mencapai Tahap Tertinggi 5 Bulan Di Tengah-tengah Lonjakan Bekalan, Goldman Sachs Memberi Amaran

Premium risiko dalam pasaran bon hasil tinggi A.S. telah melonjak ke paras tertinggi lima bulan apabila limpahan penerbitan hutang korporat mewujudkan "gangguan pencernaan episodik" bagi pelabur, kata ketua strategi kredit Goldman Sachs Group Inc. pada hari Isnin.

"Pasaran sedang bersedia untuk jenis gangguan pencernaan episodik yang sama seperti yang kita lihat dalam pasaran gred pelaburan pada awal musim panas," kata Amanda Lynam, ketua strategi kredit Goldman, dalam satu temu bual di Bloomberg TV. "Anda melihatnya dalam hasil tinggi."

Pasaran Ditekan oleh Penerbitan Rekod

Gelombang tawaran korporat baharu sedang menguji kapasiti pasaran. Angka-angka penting menonjolkan tekanan yang semakin meningkat:

• Penerbitan hasil tinggi September mencecah $38.51 bilion, menjadikannya bulan paling sibuk dalam setahun.
• Urus niaga besar yang memacu volum ini termasuk tawaran $10 bilion daripada SoftBank Group Corp.
• Hasil tambahan, atau spread, yang diminta oleh pelabur untuk memegang bon sampah berbanding Perbendaharaan A.S. yang lebih selamat telah melebar 12 mata asas kepada 294 mata asas pada penutupan hari Jumaat, tahap tertinggi sejak April, menurut data indeks Bloomberg.
• Bagi bon yang dinilai CCC paling berisiko, spread purata meningkat kepada 968 mata asas, kemuncak yang tidak pernah dilihat sejak November 2023.

Menambah tekanan bekalan, Paramount Skydance Corp. dilaporkan merancang untuk meminjam $44.4 bilion melalui campuran bon gred pelaburan dan hasil tinggi minggu ini.

Keyakinan Pelabur dalam Fokus

Ad

Gabungan bekalan yang banyak dan hasil bon penanda aras yang meningkat memampatkan harga bon korporat. Lynam berkata faktor utama yang dipantau oleh pasukannya ialah potensi kesan turun naik kadar faedah terhadap sentimen pelabur.

"Pada tahap manakah turun naik kadar yang lebih tinggi mengurangkan keyakinan pelabur untuk menggunakan kredit korporat?" kata Lynam. "Itu merupakan faktor penggerak yang sangat kuat dalam memastikan spread kekal. Jadi itulah yang paling kami perhatikan."

Tema Hutang AI

Goldman Sachs juga telah menjejaki hampir $600 bilion dalam bekalan hutang tahun ini yang berkaitan dengan inisiatif kecerdasan buatan. Lynam menyatakan bahawa hanya kira-kira 40% daripada terbitan ini datang daripada apa yang dipanggil hiperskala, menunjukkan penyertaan pasaran yang luas dalam pembiayaan berkaitan AI.

Trend ini telah mempengaruhi strategi firma, dengan pasukan Goldman lebih memilih bon gred pelaburan bertaraf BBB, kerana sebahagian besar hutang berkaitan AI datang daripada penerbit dalam kategori penarafan AA dan BB. Lynam mencadangkan pasaran mungkin melihat kelembapan sementara dalam bidang ini, dengan menyatakan, "Kita mungkin telah melepasi puncak bekalan pada tahun 2026 untuk tema berkaitan AI kerana terdapat sedikit ketidakhadaman dan keletihan dan saya fikir 2027 akan menjadi pemecut."