골드만삭스는 공급 급증 속에 고수익 채권 스프레드가 5개월 만에 최고치를 기록했다고 경고했습니다.

골드만삭스의 신용 전략 책임자는 월요일, 미국 고수익 채권 시장의 위험 프리미엄이 5개월 만에 최고치를 기록했다고 밝혔습니다. 기업 채권 발행이 급증하면서 투자자들이 "일시적인 소화불량"을 겪고 있다는 것입니다.

골드만삭스의 수석 신용 전략가인 아만다 라이넘은 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "시장은 여름 초 투자 등급 채권 시장에서 나타났던 것과 같은 일시적인 소화불량에 대비하고 있다"며 "고수익 채권 시장에서도 그러한 현상이 나타나고 있다"고 말했습니다.

사상 최대 발행량으로 시장 압박

대규모 기업 채권 발행이 시장의 수용 능력을 시험하고 있습니다. 주요 수치는 이러한 압박이 커지고 있음을 보여줍니다.

• 9월 고수익 채권 발행액은 385억 1천만 달러에 달해 올해 들어 가장 많은 발행량을 기록했습니다.
• 거래량 증가를 견인하는 대형 거래에는 소프트뱅크 그룹의 100억 달러 규모 채권 발행이 포함됩니다.
• 블룸버그 지수 데이터에 따르면, 투자자들이 안전자산인 미국 국채 대비 고위험 채권(정크본드)을 보유하기 위해 요구하는 추가 수익률, 즉 스프레드는 금요일 종가 기준 12bp 확대된 294bp를 기록하며 4월 이후 최고치를 경신했습니다.
• 가장 위험도가 높은 CCC 등급 채권의 평균 스프레드는 968bp까지 치솟아 2023년 11월 이후 최고치를 기록했습니다.

공급 압력을 가중시키는 가운데, 파라마운트 스카이댄스는 이번 주 투자등급 채권과 고수익 채권을 혼합하여 444억 달러를 조달할 계획인 것으로 알려졌습니다.

투자자 신뢰도에 주목

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높은 공급량과 상승하는 기준 채권 수익률이 맞물리면서 회사채 가격이 하락하고 있습니다. 라이넘은 자신의 팀이 주시하고 있는 핵심 요소는 금리 변동성이 투자 심리에 미칠 수 있는 잠재적 영향이라고 밝혔습니다.

"금리 변동성이 어느 수준까지 높아지면 투자자들이 회사채에 투자하는 것에 대한 신뢰도가 떨어질까요?"라고 라이넘은 질문했습니다. "금리 변동성은 스프레드를 안정적으로 유지하는 데 매우 강력한 요인으로 작용해 왔습니다. 그래서 저희는 이 부분을 가장 면밀히 주시하고 있습니다."

AI 채권 테마

골드만삭스는 올해 인공지능(AI) 관련 채권 발행 규모가 약 6천억 달러에 달하는 것을 추적했습니다. 라이넘은 이 중 약 40%만이 하이퍼스케일러 기업에서 발행되었다는 점을 지적하며, AI 관련 자금 조달에 시장 참여가 활발하다고 분석했습니다.

이러한 추세는 골드만삭스의 전략에도 영향을 미쳤습니다. AI 관련 채권 발행 기업의 대부분이 AA 및 BB 등급이기 때문에 골드만삭스 팀은 BBB 등급의 투자 등급 채권을 선호합니다. 라이넘은 "AI 관련 테마의 경우 2026년에 공급량이 정점을 지났을 가능성이 높습니다. 약간의 소화불량과 피로감이 있기 때문입니다. 2027년이 상승세를 타는 시점이 될 것으로 예상합니다."라고 말하며 시장이 이 분야에서 일시적인 둔화를 겪고 있을 수 있다고 시사했습니다.