Chênh lệch lợi suất trái phiếu lợi suất cao đạt mức cao nhất trong 5 tháng do nguồn cung tăng mạnh, Goldman Sachs cảnh báo.

Mức phí rủi ro trên thị trường trái phiếu lợi suất cao của Mỹ đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 5 tháng do lượng phát hành nợ doanh nghiệp ồ ạt tạo ra “tình trạng khó tiêu tạm thời” cho các nhà đầu tư, người đứng đầu chiến lược tín dụng của Goldman Sachs Group Inc. cho biết hôm thứ Hai.

“Thị trường đang chuẩn bị cho tình trạng khó tiêu tạm thời tương tự như chúng ta đã thấy trên thị trường trái phiếu chất lượng cao hồi đầu mùa hè”, Amanda Lynam, chiến lược gia tín dụng trưởng của Goldman, cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên Bloomberg TV. “Bạn đang thấy điều đó ở thị trường trái phiếu lợi suất cao.”

Thị trường chịu áp lực bởi lượng phát hành kỷ lục

Một làn sóng phát hành trái phiếu doanh nghiệp mới đang thử thách khả năng chịu đựng của thị trường. Các số liệu chính cho thấy áp lực ngày càng tăng:

• Lượng phát hành trái phiếu lợi suất cao trong tháng 9 đạt 38,51 tỷ đô la, trở thành tháng bận rộn nhất trong năm.
• Các thương vụ lớn thúc đẩy khối lượng giao dịch bao gồm đợt phát hành 10 tỷ đô la từ SoftBank Group Corp.
• Lợi suất bổ sung, hay chênh lệch lợi suất, mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu rủi ro cao so với trái phiếu kho bạc Mỹ an toàn hơn đã mở rộng 12 điểm cơ bản lên 294 điểm cơ bản tính đến cuối ngày thứ Sáu, mức cao nhất kể từ tháng Tư, theo dữ liệu chỉ số của Bloomberg.
• Đối với các trái phiếu xếp hạng CCC rủi ro nhất, chênh lệch lợi suất trung bình đã leo lên 968 điểm cơ bản, mức cao nhất chưa từng thấy kể từ tháng 11 năm 2023.

Thêm vào áp lực nguồn cung, Paramount Skydance Corp. được cho là đang lên kế hoạch vay 44,4 tỷ đô la thông qua sự kết hợp giữa trái phiếu đầu tư chất lượng cao và trái phiếu lợi suất cao trong tuần này.

Tâm lý nhà đầu tư được chú trọng

Ad

Sự kết hợp giữa nguồn cung lớn và lợi suất trái phiếu chuẩn tăng đang làm giảm giá trái phiếu doanh nghiệp. Bà Lynam cho biết yếu tố quan trọng mà nhóm của bà đang theo dõi là tác động tiềm tàng của biến động lãi suất đối với tâm lý nhà đầu tư.

"Ở mức độ nào thì biến động lãi suất cao hơn sẽ làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào tín dụng doanh nghiệp?" bà Lynam nói. "Đó thực sự là một động lực mạnh mẽ giúp giữ ổn định chênh lệch lãi suất. Vì vậy, đó là điều chúng tôi đang theo dõi sát sao nhất."

Chủ đề nợ liên quan đến AI

Goldman Sachs cũng đã theo dõi gần 600 tỷ đô la nguồn cung nợ trong năm nay liên quan đến các sáng kiến trí tuệ nhân tạo. Lynam lưu ý rằng chỉ khoảng 40% lượng phát hành này đến từ các công ty được gọi là "siêu quy mô", cho thấy sự tham gia rộng rãi của thị trường vào việc tài trợ cho các dự án liên quan đến AI.

Xu hướng này đã ảnh hưởng đến chiến lược của công ty, với đội ngũ Goldman ưu tiên các trái phiếu đầu tư hạng BBB, vì phần lớn nợ liên quan đến AI đến từ các nhà phát hành thuộc hạng AA và BB. Lynam cho rằng thị trường có thể đang chứng kiến sự chậm lại tạm thời trong lĩnh vực này, nói rằng, "Chúng ta có lẽ đã vượt qua đỉnh điểm nguồn cung vào năm 2026 đối với chủ đề liên quan đến AI vì đã có một chút khó tiêu và mệt mỏi, và tôi nghĩ năm 2027 sẽ là năm tăng tốc."