高盛警告：高收益债券利差因供应激增触及5个月高位

高盛集团信贷策略主管周一表示，由于大量企业债券发行给投资者造成“间歇性消化不良”，美国高收益债券市场的风险溢价已飙升至五个月来的最高点。

高盛首席信贷策略师阿曼达·莱纳姆在接受彭博电视台采访时表示：“市场正准备应对今年夏季早些时候投资级债券市场出现的类似间歇性消化不良的情况。这种情况也出现在高收益债券市场。”

创纪录的发行量给市场带来压力

大量新的企业债券发行正在考验市场的承受能力。关键数据凸显了日益增长的压力：

• 9月份高收益债券发行量达到385.1亿美元，成为今年发行量最大的月份。
• 推动债券发行量大幅增长的大型交易包括软银集团（SoftBank Group Corp.）的100亿美元发行。
• 据彭博指数数据显示，截至周五收盘，投资者持有垃圾债券相对于更安全的美国国债所要求的额外收益率（即利差）扩大了12个基点，达到294个基点，为4月以来的最高水平。
• 风险最高的CCC级债券的平均利差攀升至968个基点，为2023年11月以来的最高水平。

雪上加霜的是，据报道，派拉蒙天空之舞公司（Paramount Skydance Corp.）计划本周通过发行投资级和高收益债券的组合来筹集444亿美元。

投资者信心成为关注焦点

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大量供应和基准债券收益率上升的双重压力正在挤压公司债券价格。莱纳姆表示，她的团队正在密切关注的关键因素是利率波动对投资者情绪的潜在影响。

“利率波动加剧到什么程度才会降低投资者对企业信贷的信心？”莱纳姆表示，“利率波动一直是支撑利差的强劲利好因素。因此，这是我们密切关注的重点。”

人工智能债务主题

高盛今年还追踪到近6000亿美元与人工智能项目相关的债务发行。莱纳姆指出，其中只有约40%的发行来自所谓的超大规模数据中心，这表明市场广泛参与了人工智能相关的融资。

这一趋势影响了高盛的投资策略，高盛团队更倾向于BBB级投资级债券，因为大部分人工智能相关债务都来自AA级和BB级发行人。 Lynam 认为该领域的市场可能正在经历暂时的放缓，他表示：“人工智能相关主题的供应高峰期可能已经过去，因为市场出现了一些消化不良和疲劳，我认为 2027 年将会加速增长。”