Story
高盛：通膨數據為美股關鍵 Fed升息預期成主要風險
Text size
Background
高盛集團 (Goldman Sachs) 發布報告警告，本週即將公布的美國通膨數據，及其對聯準會 (Fed) 利率政策前景的影響，已成為美股面臨的關鍵風險，其重要性甚至可能超越預期將表現穩健的企業財報季。
通膨數據與聯準會展望
高盛預測，6月份核心消費者物價指數 (CPI) 月增率為 0.17%，低於市場共識；而由於能源價格下跌，整體CPI月減 0.11%。
儘管高盛預期聯準會今年將維持利率不變，但市場目前已消化了到2027年中期近 50個基點 的緊縮預期。這種預期分歧，使得即將公布的CPI數據與7月28-29日的政策會議成為股市的主要變數。
升息對股市的潛在衝擊
該投行分析指出，若聯準會進一步收緊貨幣政策，將透過多個途徑對股市造成壓力，因為這會重現過去市場觸頂時所見的環境。主要影響包括：
Ad- 壓抑成長預期： 利率上升將抑制經濟活動，進而影響企業的未來獲利展望。
- 提高融資成本： 在人工智慧 (AI) 帶動的資本密集投資週期中，更高的利率將加重企業的財務負擔。
歷史經驗與市場預期
高盛指出，歷史數據顯示，標普500指數在聯準會升息週期的初期通常表現不佳，首次升息後的三個月內平均下跌 2%。然而，長期表現則普遍正面，隨後12個月的平均回報率為 9%，但2022年的緊縮週期是個例外。
報告補充，由於市場已預先計入升息的可能性，若通膨數據意外溫和，促使聯準會釋出更鴿派的政策訊號，股市反而有機會出現「寬慰性反彈」(relief rally)。
選擇權市場的數據暗示，CPI公布後，標普500指數的波動幅度約為 0.8%，整週波動則可能達到 1.1%。高盛特別點名，資產負債表較弱、浮動利率債務高的企業對利率變動將尤其敏感；而從歷史經驗來看，科技股在緊縮週期初期傾向跑贏大盤，金融股則通常表現落後。