Goldman Sachs: Prospek Kadar Fed Risiko Utama Saham AS Menjelang Data CPI

Goldman Sachs telah memberi amaran bahawa bacaan inflasi Amerika Syarikat (AS) yang lebih panas daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada pasaran ekuiti, kerana ia meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed). Menurut bank pelaburan itu, risiko ini berpotensi membayangi apa yang dijangkakan sebagai satu lagi suku tahun pendapatan korporat yang kukuh.

Jangkaan Inflasi Berbanding Pasaran

Goldman Sachs meramalkan inflasi teras bagi bulan Jun akan meningkat 0.17% bulan ke bulan, iaitu di bawah paras konsensus. Bank itu juga menjangkakan inflasi utama akan menurun sebanyak 0.11% disebabkan oleh harga tenaga yang lebih rendah mengimbangi tekanan harga lain.

Walaupun Goldman meramalkan Fed akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan tahun ini, ia menekankan bahawa pasaran sedang meletakkan harga bagi pengetatan hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Percanggahan ini mewujudkan risiko utama untuk ekuiti menjelang pengumuman data Indeks Harga Pengguna (CPI) dan mesyuarat dasar Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Terhadap Pasaran Ekuiti

Meskipun pertumbuhan pendapatan dijangka terus menyokong ekuiti dalam jangka sederhana, Goldman berhujah bahawa pengetatan dasar Fed selanjutnya akan menjejaskan saham. Ini kerana ia boleh:

Ad

• Melemahkan jangkaan pertumbuhan ekonomi.
• Meningkatkan kos pembiayaan, terutamanya dalam kitaran pelaburan intensif modal yang dipacu oleh AI.
• Mencerminkan keadaan yang dilihat pada kemuncak pasaran sebelumnya.

Dari segi sejarah, S&P 500 telah menunjukkan prestasi kurang memberangsangkan pada permulaan kitaran kenaikan kadar Fed, dengan mencatatkan penurunan purata 2% dalam tempoh tiga bulan pertama. Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya positif, dengan indeks itu mencatatkan kenaikan purata 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022.

Volatiliti dan Implikasi Sektor

Pasaran opsyen membayangkan bahawa S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% berikutan pengeluaran data CPI dan kira-kira 1.1% menjelang akhir minggu. Goldman menambah bahawa harga pasaran semasa juga memberi ruang untuk "relief rally" (kenaikan lega) sekiranya data inflasi yang masuk mendorong prospek dasar yang lebih dovish.

Dalam pasaran, bank itu menjangkakan syarikat dengan lembaran imbangan yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah. Dari segi sejarah, sektor teknologi cenderung menunjukkan prestasi lebih baik manakala saham kewangan berprestasi rendah pada peringkat awal kitaran pengetatan Fed.