金價觸及兩個月高點站上 4400 美元，美國 CPI 數據成後市關鍵

受美國聯準會 (Fed) 降息預期升溫及各國央行持續買入的雙重支撐，國際金價週三 (12 日) 升破 4400 美元大關，創下兩個月新高。市場目前正屏息以待即將公佈的美國 7 月通膨數據，該報告被視為判斷金價短期走勢的關鍵考驗。

金價強勢反彈，多重因素助攻

根據 Investing.com 數據，現貨黃金 (XAU/USD) 週三上漲近 1%，盤中一度觸及 4435.40 美元，刷新自 6 月 5 日以來的高點。自 6 月 30 日的年內低點 3942.43 美元起算，金價至今已累計反彈超過 9%，本月漲幅約 8%。

推動本輪漲勢的主要因素，包括美國就業數據走弱，強化了市場對聯準會降息的預期，以及全球央行的強勁購金需求。值得注意的是，根據中國人民銀行的數據，其黃金儲備已連續 21 個月增加，截至 7 月底單月增持 64 萬盎司，創下自 2024 年 11 月以來的最大單月購買量，顯示主權買家對黃金的長期信心。

市場聚焦 CPI，牽動短期走勢

目前市場最直接的催化劑，是將於台北時間週三晚間 8:30 公佈的美國 7 月消費者物價指數 (CPI)。市場普遍預期 7 月 CPI 月增率為 +0.1%，年增率為 3.4%。

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若數據符合或低於預期，將為聯準會的降息路徑提供更多依據，可能推動金價向上挑戰 4500 美元的阻力位。反之，若通膨數據意外強勁，則可能引發市場對利率政策的重新評估，導致近期累積的多頭倉位出現獲利了結賣壓。匯豐銀行貴金屬首席分析師 James Steel 警告，如果 CPI 數據未能「足夠溫和」，投資者了結獲利的動機將會很強。

技術與倉位數據警示過熱風險

儘管市場情緒樂觀，但部分數據顯示短期可能存在過熱風險。投資研究機構 Bespoke Investment Group 指出，金價上週五收盤價已站上 50 日移動均線一個標準差之上，為 103 個交易日以來首次進入超買區間。

此外，根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的最新持倉報告，黃金市場的投機性淨多頭倉位已升至 2265 萬盎司的歷史高位區間。這表明多頭籌碼高度集中，一旦 CPI 數據不如預期，集中平倉可能引發劇烈回檔。在更宏觀的層面，美國聯邦債務突破 40 兆美元等財政隱憂，則持續為黃金提供結構性支撐。