花旗：黃金基本面改善，但漲勢過猛建議等待盤整

花旗集團 (Citi) 在一份最新報告中指出，隨著美國前端利率出現觸頂回落的跡象，黃金的宏觀背景正在改善。不過，該行分析師表示，在金價經歷一輪快速上漲後，他們將暫緩增加黃金曝險，等待價格盤整。

利率觸頂預期成主要利多

花旗分析師表示，美國近期連續兩個月的經濟數據比預期疲軟，且先前因荷莫茲海峽關閉導致的能源價格上漲，並未引發明顯的通膨外溢效應。這些因素促使市場開始預期美國前端利率已經見頂。

利率見頂對黃金這類不孳息資產而言至關重要。花旗指出，歷史數據顯示，黃金在「牛市趨陡」和「牛市趨平」的殖利率曲線環境中表現尤其出色。目前，十年期公債殖利率已從高點回落，而兩年期公債殖利率更跌破 55 日移動平均線，這種技術條件通常有利於金價表現。

資金流向顯示市場提前佈局

除了利率前景改善，資金流向也出現積極訊號。花旗觀察到，自七月中旬以來，無論是中國還是世界其他地區的黃金 ETF 資金流量都已回升，顯示投資者可能在聯準會政策轉向前就已開始佈局。

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花旗在報告中寫道：「因此，訊號已開始轉向，而黃金價格已明確地領先反應了這些利多。」這意味著市場可能已經將部分利多因素計入目前的價格中。

漲勢過快 花旗建議暫勿追高

儘管基本面前景看好，花旗仍對追高抱持謹慎態度。分析師提醒，目前金價已接近其商品策略師設定的 3 個月目標價每盎司 4,500 美元。

此外，儘管上週兩年期公債殖利率走低，但金價走勢卻相對疲軟，花旗認為這可能是獲利了結賣壓所致。該行總結道：「我們希望將黃金加入我們的交易部位，但會等待價格盤整。」花旗對黃金的 6 至 12 個月基本情境預測為每盎司 5,000 美元。