記憶體月銷售額創 746 億美元新高 分析師預期下半年價格將大幅上漲

根據瑞銀 (UBS) 最新發布的《七月記憶體月報》，全球記憶體單月銷售額飆升至創紀錄的 746 億美元，月增率高達 31.7%。此一數據顯示，在人工智慧 (AI) 需求強勁的推動下，記憶體市場的上升週期正在加速，分析師普遍預期下半年合約價將迎來大幅上漲。

銷售數據創紀錄，NAND 需求尤為強勁

報告數據顯示，此次銷售額增長超越了十年季節性平均值 2.8 個百分點。其中，兩大主要產品類別表現分化：

• DRAM：月銷售額達到創紀錄的 480 億美元，月增 27.7%，但此增幅仍低於十年季節性平均值約 8.0 個百分點，顯示部分終端市場需求尚未完全復甦。
• NAND：銷售額則反彈至創紀錄的 258 億美元，月增率高達 40.7%，並較十年季節性平均值高出約 16.9 個百分點。此數據強烈表明，由 AI 驅動的儲存需求正引領該領域遠超歷史常態。

此波記憶體上升週期的主要受惠者包括美光 (Micron)、三星電子 (Samsung Electronics) 及 SK 海力士 (SK Hynix)，這三家公司合計佔據全球 DRAM 和 NAND 的絕大部分供應。

分析師預期價格飆漲，但產業前景存分歧

瑞銀在其報告中指出，強勁的 AI 需求與進行中的長期供應協議 (LTA) 談判，正進一步強化記憶體市場的上升趨勢。該行因此上修其價格預測：

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• 預計 2026 年第三季和第四季，DDR 合約價將分別季增 32% 和 18%。
• 同期 NAND 合約價則預計分別季增 30% 和 12%。

瑞銀認為，DRAM 產業的結構性供給不足將至少持續到 2028 年第二季。其核心驅動力來自高頻寬記憶體 (HBM)，預計 2027 年位元需求成長率 (36.2%) 將遠超過供給成長率 (19.3%)。瑞銀甚至預測，全球記憶體產業總營收將在 2026 年達到 9,920 億美元，並在 2027 年增至 1.76 兆美元。

然而，另一家投資銀行伯恩斯坦 (Bernstein) 雖然同意短期價格看漲，但對長期前景持更謹慎的態度。伯恩斯坦警告，消費性產品領域的「需求破壞」終將發生，並預期價格漲幅將在 2026 年第三季顯著收窄。該行模型預測，記憶體價格將從 2027 年下半年開始逐步見頂並進入正常化。

市場觀察：AI 支出與長期協議為關鍵

對於投資者而言，市場的後續發展取決於兩大關鍵變數。首先是 AI 相關資本支出的可持續性。瑞銀坦言，超大規模資料中心客戶的預算承受能力是此波空前上升週期的主要風險。

其次，長期供應協議 (LTA) 的談判進展也至關重要。兩家券商皆認為 LTA 能為市場波動提供緩衝。未來幾季的合約價談判結果，將是驗證瑞銀樂觀預測或伯恩斯坦謹慎觀點的關鍵指標，並將決定此波記憶體多頭市場能走多遠。