全球債市風暴：殖利率飆升至數十年新高，市場重新評估利率前景

全球已開發市場的公債殖利率本週急劇攀升，多國殖利率觸及數十年高點。市場分析指出，日益擴大的財政赤字、居高不下的通膨，以及人工智慧（AI）驅動的大量企業債發行，共同導致投資人要求更高的長期持債風險補償。

各國公債殖利率創下里程碑

根據路透社報導，這波債券拋售潮是全球性的。主要市場的指標利率皆出現顯著上揚：

• 美國：10 年期公債殖利率一度升至約 4.80%，創下去年初以來的新高。
• 日本：10 年期公債殖利率自 1996 年以來首次突破 3%。
• 德國：10 年期公債殖利率攀升至 15 年高點。
• 英國：30 年期公債殖利率達到 1998 年以來未曾見過的水平。
• 法國：30 年期公債殖利率也飆升至近二十年高位。

儘管聯準會（Fed）理事華勒（Chris Waller）週四向路透社表示，央行應「給通膨降溫一個機會」並考慮維持利率不變，此番言論使殖利率漲勢稍有緩和，但市場普遍認為，鑑於多重驅動因素，債市的動盪遠未結束。

AI 熱潮與能源價格成新推手

此次債市拋售不僅僅是傳統的財政紀律擔憂。分析認為，市場可能正在重新校準一個更高的「中性利率」，即既不刺激也不抑制經濟成長的利率水準。AI 投資熱潮是推升此預期的關鍵力量之一。

Ad

企業動態也反映了此趨勢。晶片大廠博通（Broadcom）預計，其 AI 晶片營收將在 2028 財年倍增至約 2,300 億美元。同時，輝達（Nvidia）週四宣布以 130 億美元 收購開發者平台 Hugging Face，顯示科技巨頭對 AI 基礎設施的龐大需求仍在持續。

此外，中東地區再起衝突，推動能源價格上漲，布蘭特原油期貨週四一度突破每桶 97 美元，為債市的通膨擔憂火上加油。

央行政策分歧 市場聚焦聯準會

在全球央行政策路徑分歧的背景下，市場焦點將集中在聯準會 9 月 15-16 日的會議。儘管華勒發表了鴿派言論，但利率市場數據顯示，在主席沃什（Kevin Warsh）上週於傑克森霍爾發表「鷹派」演說後，市場預期 9 月升息的機率已從約三分之一躍升至 75% 左右。

其他央行方面，紐西蘭儲備銀行週三如預期升息 25 個基點至 2.75%；而對日本央行（BOJ）升息的押注增加，也帶動日圓本週兌美元升值約 2%。投資人將密切關注本週五公布的美國非農就業數據，但預料通膨數據仍是影響聯準會決策的關鍵。