多空因素拉鋸 德國公債殖利率於高檔盤整

德國政府公債殖利率在本週初缺乏明確方向，徘徊於多日高點附近後趨於平穩。市場交易員正在權衡美國聯準會（Fed）的鴿派預期轉變，以及持續存在的地緣政治能源風險所帶來的影響。

根據路透社數據，指標性的 10年期德國公債殖利率在盤中觸及11日新高後回落，最終幾乎持平於 3.199% 左右。對利率較為敏感的2年期公債殖利率則穩定在 2.790% 附近。

美國數據疲軟 降息預期提供支撐

債券市場的主要支撐力道來自於大西洋彼岸。近期美國公布的一系列宏觀經濟數據表現降溫，導致美國公債殖利率回落，也為歐洲債市帶來緩解。

數據顯示，美國7月非農就業報告出現萎縮、消費者物價指數（CPI）符合預期、生產者物價指數（PPI）持平，而7月零售銷售更意外月減0.6%。這一連串的疲軟數據，促使貨幣市場預期聯準會9月維持利率不變的機率已升至約 70%。跨大西洋利率預期的下修，有效抑制了德國10年期公債殖利率進一步突破近期的阻力水位。

地緣政治風險與通膨擔憂

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儘管美國因素有利債市，但持續的地緣政治風險溢價限制了殖利率的下行空間。市場正密切關注華盛頓與德黑蘭之間因荷姆茲海峽航運問題引發的外交僵局，此一緊張局勢已將布蘭特原油價格推升至每桶 89美元 附近。

固定收益投資人擔憂，高昂的原料成本恐將使通膨壓力持續存在於歐洲的供應鏈中。在潛在通膨威脅未除之前，市場對於大幅壓低長天期借貸成本的態度仍然相當謹慎。

市場展望

由於本週前半段歐洲的經濟數據日程相當清淡，債券市場缺乏區域性的催化劑。交易員普遍採取觀望態度，靜待本週稍晚將公布的8月份採購經理人指數（PMI）初步調查結果，以尋求更明確的經濟走向線索。