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独国債利回り、高値圏で横ばい 米利上げ観測後退と地政学リスクが綱引き
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週明けの欧州債券市場で、ドイツ国債の利回りは高値圏で方向感に乏しい展開となった。米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が後退したことが債券価格を下支えする一方、エネルギー価格を巡る地政学的リスクが利回りの低下を抑制した。
高値圏でのもみ合い
指標となるドイツ10年物国債利回りは、日中取引で一時11日ぶりの高水準を付けた後、ほぼ変わらずの3.199%前後で落ち着いた。金融政策に敏感な2年物国債利回りも、2.790%近辺で横ばいとなった。
米国の利上げ期待後退が支え
市場のセンチメントを支えているのは、大西洋を越えた米国の金利期待の変化だ。最近発表された米国の7月非農業部門雇用者数の減少、消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の落ち着き、そして予想外の小売売上高の落ち込みといった一連の弱い経済指標を受け、市場が織り込む9月のFRBによる金利据え置きの確率は約70%に上昇した。
Adこの米国の金利見通しのハト派的なシフトが欧州の債券市場にも波及し、ドイツ国債利回りの一段の上昇を抑える要因となっている。
エネルギー価格の動向が重しに
一方で、利回りの大幅な低下を阻んでいるのが、根強い地政学的リスクだ。ホルムズ海峡の通航を巡る米国とイランの外交的対立が続いており、ブレント原油価格は1バレル89ドル近辺で高止まりしている。
今週前半は欧州の重要な経済指標の発表が少ないため、市場参加者はインフレ再燃につながりかねない原材料価格の高騰を警戒している。投資家は、今週後半に発表される8月の購買担当者景気指数（PMI）速報値を前に、慎重な姿勢を崩していない。