能源風險推升鷹派預期 德國兩年期公債殖利率徘徊28個月高點

受能源市場波動加劇影響，投資人預期歐洲央行（ECB）將採取更積極的緊縮路徑，推動歐元區借貸成本週二維持在數月高點附近。其中，對利率預期最為敏感的德國兩年期公債殖利率，徘徊在2024年3月以來的高位。

債券市場動態

德國兩年期公債殖利率是衡量短期利率預期的關鍵指標，週二報價約為 2.78%。該殖利率在週一盤中一度觸及 2.817%，創下28個月以來的新高。

與此同時，作為歐元區基準的德國十年期公債殖利率（Bund）則持平微升至 3.15% 左右。在週四歐洲央行即將公佈貨幣政策決議前，債券市場維持高檔震盪格局。

能源價格成關鍵變數

短期歐洲債券殖利率的高漲，反映出原油價格與前端利率預期之間再度浮現的緊密關聯。儘管有報導稱華盛頓與德黑蘭之間存在外交溝通管道，一度使油價短暫回落，但能源市場仍充滿地緣政治摩擦。

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葉門胡塞武裝組織近期威脅將對沙烏地阿拉伯實施海上封鎖，加劇了市場對於中東供應鏈可能中斷的擔憂。分析師指出，這種擔憂可能重新點燃歐元區的通膨壓力，因為精煉能源產品的成本會傳導至運輸和製造業，使通膨風險偏向上行。

歐洲央行政策展望

利率交換市場的價格顯示，交易員目前預期歐洲央行將在2027年初前進一步收緊貨幣政策，其中九月份升息的可能性幾乎已被市場完全消化。

市場普遍預期，歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）將在週四的會議上宣布維持 2.25% 的存款利率不變。然而，持續的能源價格壓力，使得歐洲央行難以釋出提早結束升息週期的訊號。儘管歐元區企業調查顯示銷售價格和薪資增長正在放緩，但能源引發的外部通膨風險仍是決策者面臨的主要挑戰。