Hasil Bon 2 Tahun Jerman Kekal Tinggi Ekoran Risiko Tenaga dan Jangkaan ECB yang Agresif

Kos pinjaman Zon Euro bertahan berhampiran paras tertinggi beberapa bulan, diterajui oleh hasil bon dua tahun Jerman yang kekal menghampiri paras puncaknya sejak Mac 2024. Keadaan ini didorong oleh ketidaktentuan berterusan dalam pasaran tenaga, yang memaksa pelabur untuk menjangkakan trajektori dasar yang lebih agresif daripada Bank Pusat Eropah (ECB).

Pergerakan Pasaran Bon

Hasil bon dua tahun Jerman, yang menjadi proksi kepada jangkaan kadar faedah jangka pendek, berlegar sekitar 2.78%. Ini menyusuli paras puncak harian pada 2.817% yang dicatatkan pada hari Isnin, iaitu paras tertingginya dalam tempoh 28 bulan.

Sementara itu, hasil bon penanda aras Bund 10 tahun Jerman didagangkan sedikit lebih tinggi pada 3.15%. Pengekalan hasil pada paras yang tinggi ini menunjukkan pasaran bon sedang bersiap sedia untuk keputusan dasar monetari ECB yang akan diumumkan pada hari Khamis.

Risiko Tenaga Mendorong Jangkaan Pengetatan

Paras hasil yang tinggi bagi hutang Eropah jangka pendek mencerminkan korelasi yang kembali ketara antara harga minyak mentah dan jangkaan kadar faedah. Walaupun terdapat laporan mengenai saluran diplomatik antara Washington dan Tehran, pasaran tenaga masih dibelenggu oleh ketegangan geopolitik.

Ad

Ancaman baharu daripada pergerakan Houthi di Yaman untuk menguatkuasakan sekatan tentera laut ke atas Arab Saudi telah meningkatkan kebimbangan bahawa gangguan bekalan yang berulang di Timur Tengah boleh mencetuskan semula inflasi di Zon Euro. Berdasarkan data pasaran, para pedagang kini menjangkakan ECB akan melaksanakan pengetatan monetari tambahan menjelang awal 2027, dengan kenaikan kadar pada bulan September hampir sepenuhnya telah diambil kira.

Tumpuan pada Mesyuarat ECB

Walaupun Presiden ECB, Christine Lagarde, dijangka secara meluas akan mengekalkan kadar deposit tidak berubah pada 2.25% pada hari Khamis, latar belakang pasaran tenaga yang tidak menentu ini mengehadkan ruang bagi bank pusat untuk memberi isyarat penamatan awal kepada kitaran kenaikan kadarnya.

Penganalisis menyatakan bahawa walaupun tinjauan korporat di zon euro menunjukkan harga jualan dan pertumbuhan gaji menjadi sederhana, kos produk tenaga yang ditapis terus meresap ke dalam kos pengangkutan dan pembuatan. Ini menyebabkan risiko inflasi kekal cenderung ke arah yang lebih tinggi.