惠譽因收購案調降 IG Group 展望至「負向」，憂心財務槓桿升高

國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）週二宣布，將 IG Group Holdings PLC 及其子公司 IG Markets Limited 的長期發行人違約評級（IDR）展望從「穩定」調降至「負向」，但同時確認其評級維持在 'BBB' 不變。此舉主要反映了市場對該公司收購案將導致財務槓桿上升的擔憂。

收購案引發槓桿擔憂

此次展望調整的導火線，是 IG Group 於 2026 年 7 月 30 日宣布，計劃以部分舉債方式收購 Underdog Sports Holdings, Inc.。該交易預計將在 2026 年底或 2027 年初完成。

惠譽指出，此收購案將導致 IG Group 的財務槓桿顯著上升。報告預測，其總債務/EBITDA 比率將從 2026 年 6 月底的 0.9 倍，攀升至可能在 2027 年底後持續處於或高於 1.5 倍的降級敏感門檻。

• 收購金額：前期支付 11 億美元，總對價最高可達 13 億美元（含或有價金）。
• 公司應對：IG Group 在宣布收購案的同時，已暫停其股票回購計畫。

評級確認的基礎

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儘管展望被調降，但惠譽確認 IG Group 的 'BBB' 評級，反映了該公司在場外交易（OTC）槓桿交易領域的領先地位、持續改善的營收多元化，以及核心業務的穩健表現。

數據顯示，IG Group 的營收結構正逐步優化。場外交易營收佔總營收毛額的比重，已從 2019 財年的 92% 下降至 2026 財年上半年的 64%。然而，由於營運支出增加，其 EBITDA 利潤率從 2025 財年的 52% 下滑至 2026 財年上半年的約 46%。

未來評級觀察重點

惠譽表示，未來的評級走向將取決於 IG Group 的去槓桿能力。若公司未能在評級展望期間內，將總債務/EBITDA 比率持續降低至 1.5 倍以下，其評級可能會被下調至 'BBB-'。

反之，如果 IG Group 在完成對 Underdog 的收購後，能透過符合或優於預期的 EBITDA 增長，展現出將槓桿率持續降至 1.5 倍以下的明確路徑，其評級展望則有可能被調回「穩定」。