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フィッチ、IGグループの見通しを「ネガティブ」に引き下げ 大型買収による財務悪化を懸念
大手格付け会社のフィッチ・レーティングスは、英国の金融サービス企業IGグループ・ホールディングス（LON:IGG）の長期発行体デフォルト格付け（IDR）の見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。格付け自体は「BBB」で据え置かれたが、大型買収に伴う負債増加による財務レバレッジの悪化リスクを反映した措置となる。
買収によるレバレッジ上昇を警戒
今回の見通し引き下げは、IGグループが2026年7月30日に発表したUnderdog Sports Holdings, Inc.の買収計画に起因する。フィッチは、この買収が一部負債によって賄われるため、IGグループのレバレッジが中期的に上昇し、格下げのトリガーとなる水準を超えたままになるリスクを指摘している。
フィッチの分析によると、EBITDA有利子負債倍率（Gross debt/EBITDA）が、2026年6月末時点の0.9倍から上昇し、フィッチが格下げの目安とする1.5倍を2027年末以降も上回る可能性がある。買収額は一時金で11億米ドル、アーンアウト条項を含めると最大で13億米ドルに上る見込み。これに伴い、IGグループは自社株買いプログラムを中断している。
格付け維持の理由と事業基盤
見通しが悪化した一方で、IDRが「BBB」で据え置かれたのは、IGグループの堅固な事業基盤が評価されたためだ。フィッチは、同社のOTC（店頭）レバレッジ取引における主導的な地位、収益源の多様化、中核事業の堅調な業績を肯定的に評価している。
Ad- 収益構成を見ると、総収益に占めるOTC取引の割合は2019年度の92%から2026年度上半期には64%に低下しており、上場デリバティブや株式取引などへの多角化が進んでいる。
- 2026年上半期末時点で、規制上の自己資本は最低要件3億2800万ポンドに対し7億7900万ポンドと、十分な水準を確保している。
今後の格付けシナリオ
フィッチは今後の格付け動向について、具体的な条件を提示している。EBITDA有利子負債倍率を1.5倍未満に持続的に引き下げることができない場合、格付けが「BBB-」へ引き下げられる可能性がある。
逆に、Underdog社の買収後に期待されるEBITDAの成長に支えられ、同倍率を1.5倍未満に引き下げる明確な道筋を示すことができれば、見通しは「安定的」に戻される可能性がある。投資家にとっては、買収後の同社の負債削減ペースが今後の焦点となる。