Story
Fitch hạ triển vọng của IG Group xuống 'Tiêu cực' do nợ thâu tóm Underdog
Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng xếp hạng của IG Group Holdings PLC (LON:IGG) từ 'Ổn định' xuống 'Tiêu cực', do lo ngại về mức nợ gia tăng sau thương vụ thâu tóm Underdog Sports Holdings, Inc. Tuy nhiên, tổ chức này vẫn giữ nguyên Xếp hạng vỡ nợ của nhà phát hành (IDR) dài hạn của công ty ở mức 'BBB'.
Rủi ro đòn bẩy tài chính gia tăng
Quyết định hạ triển vọng phản ánh rủi ro rằng đòn bẩy tài chính trung hạn của IG Group sẽ vẫn ở mức cao sau khi công ty công bố kế hoạch thâu tóm Underdog Sports, một phần được tài trợ bằng nợ.
Fitch dự báo tỷ lệ nợ gộp trên EBITDA của IG Group sẽ tăng và có nguy cơ duy trì ở mức hoặc trên ngưỡng nhạy cảm tiêu cực là 1,5 lần sau cuối năm 2027. Con số này cao hơn đáng kể so với mức 0,9 lần vào cuối tháng 6 năm 2026.
- Giá trị thương vụ: 1,1 tỷ USD trả trước, tổng giá trị có thể lên tới 1,3 tỷ USD tùy thuộc vào các điều khoản thanh toán bổ sung (earn-out).
- Thời gian dự kiến: Thương vụ dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027.
Để chuẩn bị cho thương vụ này, IG Group đã tạm dừng chương trình mua lại cổ phiếu quỹ của mình.
AdCác yếu tố nền tảng vẫn vững chắc
Việc Fitch giữ nguyên xếp hạng 'BBB' cho thấy sự công nhận đối với vị thế dẫn đầu của IG Group trong lĩnh vực giao dịch đòn bẩy phi tập trung (OTC), cũng như sự đa dạng hóa doanh thu ngày càng cải thiện và hiệu suất kinh doanh cốt lõi mạnh mẽ.
Doanh thu từ mảng OTC đã giảm từ 92% tổng doanh thu gộp trong năm tài chính 2019 xuống còn 64% trong nửa đầu năm 2026. Điều này phản ánh sự tăng trưởng từ các mảng phái sinh niêm yết, giao dịch chứng khoán, đầu tư và thu nhập lãi từ tiền gửi của khách hàng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận EBITDA theo tính toán của Fitch đã giảm xuống khoảng 46% trong nửa đầu năm 2026, từ mức 52% trong năm tài chính 2025, chủ yếu do chi phí hoạt động cao hơn.
Kịch bản cho tương lai
Fitch cảnh báo rằng xếp hạng của IG Group có thể bị hạ xuống 'BBB-' nếu công ty không thể giảm bền vững tỷ lệ nợ gộp/EBITDA xuống dưới mức 1,5 lần trong thời gian tới. Ngược lại, triển vọng có thể được điều chỉnh trở lại 'Ổn định' nếu IG Group cho thấy một lộ trình rõ ràng để giảm tỷ lệ đòn bẩy này, được hỗ trợ bởi tăng trưởng EBITDA phù hợp hoặc vượt kỳ vọng sau khi hoàn tất thương vụ thâu tóm Underdog.