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피치, IG 그룹 신용등급 전망 '부정적'으로 하향…언더독 인수 부채 우려
국제 신용평가사 피치(Fitch Ratings)가 IG 그룹 홀딩스(IG Group Holdings PLC) 및 IG 마켓(IG Markets Limited)의 장기 발행자 신용등급(IDR) 전망을 기존 '안정적'에서 '부정적(Negative)'으로 하향 조정했다. 피치는 이번 전망 조정이 언더독 스포츠 홀딩스(Underdog Sports Holdings, Inc.) 인수를 위한 부채 조달 계획에 따른 재무 레버리지 증가 위험을 반영한 것이라고 밝혔다.
피치는 IG 그룹의 신용등급 자체는 'BBB'로 유지한다고 덧붙였다. 또한, 10억 파운드 규모의 유로 중기채권(EMTN) 프로그램과 그에 따라 발행된 5억 5천만 파운드의 선순위 무담보 채권 등급도 'BBB'로 재확인했다.
언더독 인수와 재무 레버리지 부담
이번 등급 전망 하향의 주된 원인은 IG 그룹이 발표한 언더독 스포츠 홀딩스 인수 계획이다. 피치는 이번 인수가 일부 부채로 조달될 예정이며, 이로 인해 IG 그룹의 중기적 레버리지 비율이 피치의 등급 하향 조정 기준을 넘어설 위험이 있다고 평가했다.
피치는 IG 그룹의 총부채/EBITDA 비율이 2026년 6월 말 기준 0.9배에서 상승하여, 2027년 말 이후에도 등급 하향 민감도 기준인 1.5배 이상을 유지할 수 있다고 예상했다. 언더독 인수 규모는 선급금 11억 달러이며, 성과 연동 지급액(earn-out)에 따라 총 인수 대금은 최대 13억 달러에 이를 수 있다.
이와 관련하여 IG 그룹은 언더독 인수 계획 발표와 함께 자사주 매입 프로그램을 중단한다고 밝힌 바 있다. 이는 인수 자금 확보를 위한 유동성 관리 조치로 풀이된다.
Ad신용등급 유지 배경과 향후 전망
피치가 '부정적' 전망에도 불구하고 신용등급을 'BBB'로 유지한 것은 IG 그룹의 견고한 사업 기반을 인정한 결과다. 피치는 IG 그룹이 장외(OTC) 레버리지 거래 시장에서 선도적인 입지를 점하고 있으며, 수익 다각화가 개선되고 있고 핵심 사업에서 견조한 실적을 보이고 있다고 평가했다.
실제로 IG 그룹의 총매출에서 OTC 부문이 차지하는 비중은 2019 회계연도 92%에서 2026 회계연도 상반기 64%로 감소했다. 이는 상장 파생상품, 주식 거래 및 투자, 고객 예치금 이자 수익 등이 성장한 결과다.
향후 IG 그룹이 총부채/EBITDA 비율을 1.5배 미만으로 지속 가능하게 낮추지 못할 경우, 신용등급은 'BBB-'로 하향 조정될 수 있다. 반면, 언더독 인수 후 예상에 부합하거나 그 이상의 EBITDA 성장을 통해 부채 비율을 1.5배 미만으로 낮출 수 있는 명확한 경로를 보여준다면, 등급 전망은 다시 '안정적'으로 상향 조정될 수 있다.