Fitch ปรับลดมุมมอง IG Group เป็น 'เชิงลบ' เหตุภาระหนี้เพิ่มจากการซื้อกิจการ Underdog

ฟิทช์ เรทติ้งส์ (Fitch Ratings) ได้ปรับแนวโน้มอันดับเครดิต (Outlook) ของ IG Group Holdings PLC และ IG Markets Limited เป็น เชิงลบ (Negative) จากเดิมที่ มีเสถียรภาพ (Stable) อย่างไรก็ตาม สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาว (Long-Term Issuer Default Ratings: IDRs) ของทั้งสองบริษัทไว้ที่ระดับ 'BBB'

สาเหตุของการปรับลดมุมมอง

การปรับลดแนวโน้มอันดับเครดิตครั้งนี้สะท้อนถึงความเสี่ยงที่ภาระหนี้สินในระยะกลางของ IG Group จะยังคงอยู่ในระดับสูงเกินกว่าเกณฑ์ที่ฟิทช์กำหนด หลังจากที่บริษัทประกาศแผนเข้าซื้อกิจการ Underdog Sports Holdings, Inc. ซึ่งจะใช้เงินทุนบางส่วนจากหนี้สิน

ฟิทช์คาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (Gross Debt/EBITDA) ของ IG Group จะเพิ่มสูงขึ้น และอาจคงอยู่ที่ระดับ 1.5 เท่า หรือสูงกว่านั้นไปจนถึงสิ้นปี 2027 ซึ่งเป็นระดับที่อาจส่งผลให้มีการปรับลดอันดับเครดิตได้ โดย ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 อัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ 0.9 เท่า

• มูลค่าดีล: การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้มีมูลค่าเบื้องต้น 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจสูงถึง 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับผลประกอบการในอนาคต (earn-outs)
• ช่วงเวลา: คาดว่าการซื้อขายจะเสร็จสิ้นในช่วงปลายปี 2026 หรือต้นปี 2027
• มาตรการทางการเงิน: IG Group ได้ประกาศระงับโครงการซื้อหุ้นคืนควบคู่ไปกับการประกาศซื้อกิจการครั้งนี้

การคงอันดับเครดิตและปัจจัยพื้นฐาน

Ad

แม้จะมีการปรับลดมุมมอง แต่การคงอันดับเครดิตที่ 'BBB' สะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของ IG Group ซึ่งรวมถึงการเป็นผู้นำในตลาดการซื้อขายผลิตภัณฑ์ OTC แบบมีเลเวอเรจ การกระจายตัวของรายได้ที่ดีขึ้น และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในธุรกิจหลัก

ฟิทช์ระบุว่าสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ OTC ลดลงจาก 92% ของรายได้รวมในปีงบประมาณ 2019 มาอยู่ที่ 64% ในช่วงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเติบโตในธุรกิจอื่น เช่น ตราสารอนุพันธ์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การซื้อขายหุ้น และรายได้ดอกเบี้ยจากเงินของลูกค้า อย่างไรก็ดี อัตรากำไร EBITDA ที่คำนวณโดยฟิทช์ได้ลดลงจาก 52% ในปีงบประมาณ 2025 มาอยู่ที่ประมาณ 46% ในครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2026 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น

เงื่อนไขในการปรับอันดับในอนาคต

ฟิทช์ได้วางเงื่อนไขสำหรับการดำเนินการด้านอันดับเครดิตในอนาคตไว้อย่างชัดเจน โดยอาจมีการปรับลดอันดับเครดิตลงเป็น 'BBB-' หาก IG Group ไม่สามารถลดอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อ EBITDA ให้ต่ำกว่าระดับ 1.5 เท่า ได้อย่างยั่งยืน

ในทางกลับกัน แนวโน้มอันดับเครดิตอาจถูกปรับกลับมาเป็น 'มีเสถียรภาพ' ได้ หากบริษัทแสดงให้เห็นแนวทางที่ชัดเจนในการลดอัตราส่วนหนี้สินดังกล่าวให้ต่ำกว่า 1.5 เท่าได้อย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของ EBITDA ที่เป็นไปตามหรือสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้หลังจากการเข้าซื้อกิจการ Underdog เสร็จสิ้น