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惠譽確認貝萊德TCP資本評級為'BB'，但因槓桿擔憂展望為負向
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信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 確認了貝萊德 TCP 資本 (BlackRock TCP Capital Corp., NASDAQ:TCPC) 的長期發行人違約評級、優先有擔保債務及優先無擔保債務評級均為 'BB'，並將其自負向觀察名單中移除。然而，由於對其槓桿水準與資產品質的持續擔憂，評級展望被評為「負向」。
評級行動詳情
惠譽指出，移除負向觀察名單的決定，反映了該機構認為 TCPC 的信貸指標已趨於穩定。槓桿率已朝著目標水準邁進，儘管目前仍高於同業及其自身風險狀況所對應的水準。
然而，「負向」展望凸顯了潛在風險。惠譽表示，TCPC 的不良資產 (non-accruals) 和實物支付利息 (paid-in-kind income) 比例仍然偏高，這可能轉化為額外的已實現虧損。此外，其資產覆蓋緩衝 (asset coverage cushion) 亦遜於同業。
關鍵財務指標分析
根據惠譽的報告，TCPC 的財務狀況呈現複雜景象：
Ad- 槓桿比率： 截至 2026 年第一季，總槓桿率為 1.65 倍，淨法定槓桿率為 1.29 倍，雖較 2025 年底的 1.74 倍與 1.41 倍有所下降，但仍被視為偏高。
- 資產品質： 第一季末，不良投資佔其債務投資組合公允價值的 3%，佔成本的 8.4%，高於行業平均水準。公司在 2025 年的淨已實現虧損佔平均投資組合公允價值的 17.9%。
- 資產覆蓋緩衝： 截至第一季末為 10.9%，低於同業水準，顯示其吸收虧損的能力較弱。
近期公司動態與財務結構
為了應對財務壓力，TCPC 在 2026 年第一季採取了幾項重要措施。該公司將每股基本股利從 0.25 美元削減至 0.17 美元，以保留資本。
在融資方面，TCPC 以有擔保的循環信貸額度，再融資了 3.25 億美元到期的無擔保優先票據。此舉導致其無擔保債務佔總債務的比例，從過去四年平均的 61.7% 大幅下降至 34.8%。截至第一季末，TCPC 持有 4400 萬美元的現金及約當現金，並在其信貸額度下尚有 2.64 億美元的剩餘借款能力。