Fitch ปรับแนวโน้ม BlackRock TCP Capital เป็น 'ลบ' กังวลระดับหนี้สินและคุณภาพสินทรัพย์

ฟิทช์ เรทติ้งส์ ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของ BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ที่ระดับ 'BB' แต่ได้ปรับแนวโน้มอันดับเครดิตเป็น 'เชิงลบ' (Negative) ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับระดับหนี้สินและคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังคงสูงกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน แม้ว่าตัวชี้วัดทางการเงินจะเริ่มมีเสถียรภาพขึ้นก็ตาม

เหตุผลเบื้องหลังการปรับแนวโน้ม

ฟิทช์ระบุว่า การยกเลิกสถานะ 'เครดิตพินิจแนวโน้มเป็นลบ' (Rating Watch Negative) เกิดขึ้นหลังจากที่เชื่อว่าตัวชี้วัดด้านเครดิตของ TCPC มีเสถียรภาพมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การให้แนวโน้ม 'เชิงลบ' สะท้อนถึงปัจจัยเสี่ยงที่ยังคงอยู่หลายประการ

ปัจจัยหลักที่น่ากังวล ได้แก่:

• สินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (Non-accruals) ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจนำไปสู่ผลขาดทุนจากการดำเนินงานจริงในอนาคต
• รายได้ในรูปแบบที่ไม่ใช่เงินสด (Paid-in-kind income) ที่ยังคงสูง ซึ่งมีความเสี่ยงมากกว่ารายได้ที่เป็นเงินสด
• อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้สิน (Asset coverage cushion) ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน

ภาพรวมตัวชี้วัดทางการเงิน

Ad

ข้อมูลจากฟิทช์ ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 ปี 2026 แสดงให้เห็นว่า แม้ระดับหนี้สินจะลดลง แต่ยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตา

• อัตราส่วนหนี้สิน (Leverage) ของ TCPC อยู่ที่ 1.65 เท่า ลดลงจาก 1.74 เท่า ณ สิ้นปี 2025
• อัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้สินที่ต้องดำรงไว้ตามเกณฑ์ (Asset coverage cushion) อยู่ที่ 10.9%
• สัดส่วนสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้อยู่ที่ 3% ของพอร์ตสินเชื่อเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรม และ 8.4% เมื่อเทียบกับราคาทุน ซึ่งยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ย

การดำเนินการล่าสุดของบริษัท

เพื่อรับมือกับแรงกดดันทางการเงิน TCPC ได้ดำเนินการหลายอย่างในช่วงที่ผ่านมา ในไตรมาสแรกของปี 2026 บริษัทได้ประกาศลดเงินปันผลพื้นฐานลงจาก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น เหลือ 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้น เพื่อรักษาสภาพคล่อง

นอกจากนี้ บริษัทยังได้รีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ ด้วยวงเงินสินเชื่อแบบมีหลักประกัน ส่งผลให้สัดส่วนหนี้ที่ไม่มีหลักประกันลดลงเหลือ 34.8% ของหนี้สินทั้งหมด จากค่าเฉลี่ย 4 ปีที่ 61.7% ซึ่งอาจส่งผลต่อความยืดหยุ่นทางการเงินในระยะยาว