Fitch Semak Semula Tinjauan BlackRock TCP Capital kepada Negatif Atas Isu Leveraj

Fitch Ratings telah mengesahkan Penarafan Mungkir Penerbit Jangka Panjang BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) pada 'BB' dan mengeluarkan syarikat itu daripada Pemerhatian Penarafan Negatif. Walau bagaimanapun, agensi penarafan itu telah menetapkan tinjauan penarafan yang baharu sebagai Negatif, menandakan potensi penurunan taraf pada masa hadapan jika kebimbangan utama tidak ditangani.

Analisis Di Sebalik Penarafan

Langkah untuk mengeluarkan Pemerhatian Penarafan Negatif adalah berdasarkan kepercayaan Fitch bahawa metrik kredit TCPC telah stabil. Walaupun begitu, tinjauan Negatif yang baharu mencerminkan beberapa risiko yang berterusan.

Fitch menyatakan kebimbangan terhadap perkara berikut:

• Leveraj yang masih tinggi: Walaupun menunjukkan aliran menurun, nisbah leveraj TCPC masih dianggap tinggi berbanding pesaing dan profil risikonya.
• Pinjaman tidak terakru yang tinggi: Pelaburan dalam status tidak terakru (non-accrual), petunjuk pinjaman bermasalah, kekal tinggi walaupun telah menurun dari paras kemuncaknya.
• Penampan perlindungan aset yang lebih lemah: Syarikat mempunyai penampan perlindungan aset yang lebih rendah berbanding syarikat setara, yang mengurangkan fleksibiliti kewangannya.

Fitch juga menekankan bahawa pendapatan bayaran dalam bentuk barangan (paid-in-kind) yang tinggi boleh membawa kepada kerugian realisasi tambahan pada masa hadapan.

Metrik Kewangan Utama

Ad

Menurut Fitch, metrik kewangan TCPC pada suku pertama 2026 menunjukkan gambaran yang bercampur-campur. Leveraj statutori bersih menurun kepada 1.29x daripada 1.41x pada akhir tahun 2025, manakala penampan perlindungan aset berada pada 10.9%.

Pelaburan tidak terakru, yang merupakan kebimbangan utama, berjumlah 3% daripada portfolio hutang pada nilai saksama dan 8.4% pada kos. Selain itu, sebagai tindak balas kepada tekanan kewangan, TCPC telah mengurangkan dividen asasnya kepada $0.17 sesaham daripada $0.25 sesaham pada suku pertama 2026.

Perubahan Struktur Modal

Pada suku pertama 2026, TCPC membiayai semula nota kanan tidak bercagar bernilai $325 juta menggunakan kemudahan kredit pusingan bercagar. Langkah ini menyebabkan penurunan ketara dalam pergantungan syarikat kepada pembiayaan tidak bercagar, dengan hutang tidak bercagar jatuh kepada 34.8% daripada jumlah hutang, berbanding purata empat tahun sebanyak 61.7%.

Bagi pelabur, tinjauan Negatif berfungsi sebagai amaran bahawa penarafan kredit syarikat boleh diturunkan dalam tempoh 12 hingga 24 bulan akan datang jika TCPC gagal mengurangkan leveraj dan memperbaiki kualiti asetnya dengan ketara.