Fitch hạ triển vọng của BlackRock TCP Capital xuống 'Tiêu cực' do lo ngại về đòn bẩy

Fitch Ratings đã khẳng định Xếp hạng nhà phát hành dài hạn của BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ: TCPC) ở mức 'BB' nhưng điều chỉnh triển vọng xếp hạng xuống 'Tiêu cực'. Động thái này diễn ra sau khi cơ quan xếp hạng này gỡ bỏ trạng thái 'Theo dõi Tiêu cực' (Rating Watch Negative) đối với công ty.

Lý do đằng sau quyết định của Fitch

Theo Fitch, việc gỡ bỏ trạng thái 'Theo dõi Tiêu cực' phản ánh niềm tin rằng các chỉ số tín dụng của TCPC đã ổn định sau một thời gian biến động. Tỷ lệ đòn bẩy của công ty đang có xu hướng giảm về mức mục tiêu và các khoản đầu tư không sinh lãi (non-accruals) cũng đã giảm so với mức đỉnh.

Tuy nhiên, triển vọng 'Tiêu cực' mới được ấn định cho thấy vẫn còn những rủi ro đáng kể. Fitch chỉ ra rằng các khoản đầu tư không sinh lãi và thu nhập trả bằng hiện vật (paid-in-kind) vẫn ở mức cao, có thể dẫn đến các khoản lỗ thực tế trong tương lai. Ngoài ra, bộ đệm tài sản đảm bảo của TCPC được cho là yếu hơn so với các công ty cùng ngành.

Các chỉ số tài chính chính

Fitch đã cung cấp các số liệu cụ thể để làm rõ cho đánh giá của mình, tính đến cuối quý 1 năm 2026:

Ad

• Tỷ lệ đòn bẩy theo luật định ròng: Giảm xuống 1,29x từ mức 1,41x vào cuối năm 2025.
• Tỷ lệ đòn bẩy gộp: Ở mức 1,65x, giảm từ 1,74x.
• Bộ đệm tài sản đảm bảo: Đạt 10,9%.
• Các khoản đầu tư không sinh lãi: Vẫn ở mức cao, chiếm 3% danh mục nợ theo giá trị hợp lý và 8,4% theo giá gốc.
• Lỗ ròng thực tế: Ghi nhận ở mức 2,3% trong Quý 1/2026, sau khi ở mức đáng kể 17,9% trong cả năm 2025.

Bối cảnh và các hành động gần đây

Để đối phó với các thách thức tài chính, TCPC đã thực hiện một số hành động quan trọng. Trong quý đầu tiên của năm 2026, công ty đã cắt giảm cổ tức cơ bản từ 0,25 USD xuống còn 0,17 USD mỗi cổ phiếu.

Công ty cũng đã tái cấp vốn cho khoản trái phiếu không có tài sản đảm bảo trị giá 325 triệu USD sắp đáo hạn bằng cách sử dụng hạn mức tín dụng quay vòng có tài sản đảm bảo. Điều này làm giảm đáng kể tỷ lệ nợ không có tài sản đảm bảo trên tổng nợ của TCPC xuống còn 34,8%, so với mức trung bình bốn năm là 61,7%. Tính đến cuối quý, TCPC có 44 triệu USD tiền mặt và 264 triệu USD hạn mức tín dụng chưa sử dụng.