聯準會升息在即 殖利率攀升考驗美股漲勢

在經歷了漲跌互見的一週後，美國股市投資人正嚴陣以待本週聯準會 (Fed) 的利率決策會議。市場普遍預期 Fed 將再次升息，此舉將對已因債券殖利率上揚而備感壓力的股市構成進一步考驗。

升息預期高漲 數據為主要推手

市場對本次升息的預期，主要來自於持續高於目標的通膨數據以及官員的鷹派發言。繼 Fed 主席 Kevin Warsh 上月發表鷹派基調的演說後，上週五公布的消費者物價數據進一步鞏固了升息預期。

數據顯示，剔除波動較大的食品和能源成本後，8 月份核心消費者物價指數 (CPI) 上升 0.3%，高於市場預期。根據 LSEG 的數據，聯邦基金期貨市場週五尾盤隱含的升息機率已超過 80%，預計 Fed 將把基準利率從目前的 3.5%-3.75% 區間上調 25 個基點。

債券殖利率攀升 股市承壓

升息預期推高了債券殖利率，對股市估值造成壓力。上週五，作為市場無風險利率基準的 10年期美國公債殖利率 一度觸及 4.99%，創下近三年新高，收盤時略為回落至 4.97%。

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儘管美股三大指數上週五反彈，終結了連續四個交易日的跌勢，但週線收黑。回顧上週表現：

• 道瓊工業指數下跌 1.6%
• 標普 500 指數下滑 0.8%
• 那斯達克綜合指數下跌約 0.7%

華爾街觀點：關注升息週期與企業盈利

對於後市，投資人將密切關注 Fed 會後聲明，以判斷這次升息是一次性的舉措，還是更廣泛緊縮週期的開始。多家華爾街機構也提出看法：

• 摩根大通 (JPMorgan) 的經濟學家在報告中指出，一個「淺層的升息週期」對股市應是可控的。但他們警告，若通膨再次加速，導致市場開始預期 4-5 次的升息，股市將可能面臨「更顯著的下行壓力」。
• 德意志銀行 (Deutsche Bank) 預計 Fed 將總共升息 75 個基點，分別在 9 月、12 月和明年 3 月各升息 25 基點，以撤回去年的「風險管理式降息」。
• 美國銀行 (Bank of America) 則提醒，市場正進入季節性疲軟時期，且修正早已 overdue。他們指出，今年市場僅出現一次 5% 的回檔，而往年平均為三次。