油價重挫抵銷鷹派訊號 歐元區公債殖利率下滑

週三，國際原油價格大幅下挫，其影響蓋過了歐洲央行 (ECB) 的鷹派政策訊號，推動歐元區政府公債殖利率普遍走低。指標性的德國 10 年期公債殖利率回落至重要的 3.20% 心理關口下方。

油價急跌緩解通膨壓力

全球基準的布蘭特原油價格大跌超過 2.5%，交易價格來到每桶 86 美元附近。根據媒體報導，油價下跌主因是市場傳出美國與伊朗可能接近達成一項臨時停火協議，內容將保障荷莫茲海峽的航行自由。

此一前景緩解了市場對中東地緣政治供應中斷的擔憂，並有效降低了先前反映在歐洲利率曲線中的成本推動型通膨溢價，為固定收益市場帶來喘息空間。

歐洲央行鷹派立場限制跌幅

然而，公債殖利率的下行空間受到歐洲央行官員的鷹派言論所限制。歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾・施納貝爾 (Isabel Schnabel) 在接受《彭博社》採訪時警告，為了確保物價穩定，借貸成本仍需進一步提升。

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她明確表示，在當前的利率水準下，通膨不太可能在中期內回到目標，因此有必要進一步緊縮政策。施納貝爾的言論鞏固了市場對於歐洲央行在 9 月升息 25 個基點的預期，從而抑制了公債殖利率的進一步下滑。

數據顯示，德國 10 年期公債殖利率跌至 3.195%，而對利率政策較為敏感的 2 年期公債殖利率則下滑至 2.781%。

市場目光轉向全球央行年會

在歐元區利率曲線於近期高點下方趨於穩定之際，市場參與者的目光正轉向本週稍晚舉行的傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會。

全球債券交易員將密切關注美國聯準會主席的主題演講，以從中尋找關於美國央行是否打算將政策利率維持在較高水準的線索。聯準會的立場可能會對歐洲利率市場產生外溢效應，並影響今年秋季的主權債利差走向。