Imbal Hasil Obligasi Zona Euro Turun Tertekan Anjloknya Minyak, Abaikan Sinyal Hawkish ECB

Imbal hasil obligasi pemerintah zona euro sebagian besar turun pada hari Rabu, mengikuti anjloknya harga minyak mentah global yang meredakan kekhawatiran inflasi. Tren ini terjadi meskipun ada sinyal kebijakan yang lebih ketat dari Bank Sentral Eropa (ECB), yang membatasi penurunan lebih lanjut.

Penurunan Harga Minyak Meredakan Kekhawatiran Inflasi

Pasar pendapatan tetap mendapat ruang setelah harga minyak mentah Brent acuan global anjlok lebih dari 2,5% dan diperdagangkan di sekitar $86 per barel. Penurunan ini dipicu oleh laporan media yang menyebutkan Amerika Serikat dan Iran mendekati kesepakatan gencatan senjata sementara yang akan menjamin kebebasan navigasi di Selat Hormuz.

Prospek normalisasi pelayaran maritim secara efektif mengurangi premi inflasi dorongan biaya (cost-push inflation) yang selama beberapa minggu terakhir telah diperhitungkan dalam kurva suku bunga Eropa. Akibatnya, imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman (Bund) turun menjadi 3,195%, kembali ke bawah level psikologis 3,20%, sementara imbal hasil obligasi 2 tahun (Schatz) turun menjadi 2,781%.

Sinyal Hawkish ECB Batasi Penurunan Imbal Hasil

Namun, reli di pasar obligasi menghadapi hambatan signifikan dari panduan hawkish pimpinan ECB. Dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg News pada hari Rabu, anggota Dewan Eksekutif ECB Isabel Schnabel memperingatkan bahwa biaya pinjaman masih perlu naik lebih lanjut untuk memastikan stabilitas harga.

Ad

Schnabel menyatakan bahwa "inflasi tidak mungkin kembali ke target dalam jangka menengah pada tingkat suku bunga kebijakan saat ini, sehingga pengetatan lebih lanjut diperlukan." Komentarnya, yang juga menyoroti risiko kenaikan harga dari ketegangan Timur Tengah dan ketahanan ekonomi zona euro, memperkuat ekspektasi pasar uang untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin pada bulan September. Hal ini menahan penurunan lebih lanjut pada biaya pinjaman Eropa dan menjaga imbal hasil jangka pendek relatif stabil.

Fokus Beralih ke Simposium Jackson Hole

Dengan stabilnya kurva suku bunga zona euro di bawah level tertinggi baru-baru ini, fokus pasar obligasi kini beralih ke acara kebijakan moneter internasional utama akhir pekan ini. Para investor obligasi bersiap untuk pidato utama perdana Ketua The Fed Kevin Warsh di Simposium Kebijakan Ekonomi Jackson Hole pada hari Jumat.

Para trader global akan mencermati pidatonya untuk mengukur niat bank sentral AS dalam mempertahankan tingkat suku bunga kebijakan yang lebih tinggi. Sikap tersebut dapat menjalar ke pasar suku bunga Eropa dan memengaruhi pergerakan selisih imbal hasil obligasi pemerintah di musim gugur.