原油价格大跌盖过鹰派言论，欧元区债券收益率回落

周三，欧元区政府债券收益率普遍走低，主要驱动力来自全球原油价格的大幅下跌。中东地缘政治风险的降温暂时盖过了欧洲央行（ECB）官员的鹰派政策信号，为固定收益市场带来了喘息之机。

油价下跌缓解通胀担忧

随着市场传出美国与伊朗可能达成临时停火协议的消息，缓解了市场对霍尔木兹海峡供应中断的担忧，全球油价应声下跌。作为全球基准的布伦特原油价格大跌逾2.5%，交投于每桶86美元附近。

油价回落有效降低了市场对成本推动型通胀的预期，这一变化迅速反映在债券市场上。作为欧元区基准的德国10年期国债收益率跌至3.195%，重新回到3.20%的心理关口下方。对货币政策更为敏感的德国2年期国债收益率也下滑至2.781%。

欧洲央行鹰派立场限制收益率下行

然而，债券市场的涨势（即收益率的跌势）受到欧洲央行强硬立场的限制。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）周三在接受彭博新闻采访时警告称，为了确保物价稳定，借贷成本需要进一步上升。

Ad

施纳贝尔表示：“在当前政策利率水平下，通胀不太可能在中期内回归目标，因此有必要进一步收紧政策。” 她的言论巩固了市场对于欧洲央行在9月加息25个基点的预期，从而抑制了债券收益率的进一步大幅下行，尤其是在短端利率方面。

市场焦点转向杰克逊霍尔全球央行年会

在当前背景下，全球投资者的目光正转向本周晚些时候在美国怀俄明州举行的杰克逊霍尔（Jackson Hole）经济政策研讨会。市场将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的主旨演讲。

全球交易员将仔细解读其讲话，以寻找有关美国央行是否打算在更长时间内维持较高利率的线索。美联储的政策立场可能会对欧洲利率市场产生溢出效应，并影响欧元区各国主权债券利差在未来几个月的走向。