摩根大通看好歐股：獲利復甦、估值偏低及併購活動成三大支柱

儘管歐洲股市已處於歷史高位，投資銀行摩根大通（JPMorgan）近期發布報告，對歐股前景抱持「建設性觀點」，認為現在是買入的良好時機。該行分析師指出，獲利改善、估值具吸引力以及併購活動升溫是支撐其觀點的三大關鍵因素。

多重利多浮現，歐股表現優於美股

摩根大通表示，在經歷了三年的低迷後，歐洲企業的獲利正在回升。多項宏觀經濟指標也同步好轉，包括歐元區採購經理人指數（PMI）、信貸增長及企業盈餘修正皆呈現上升趨勢。

報告強調，與美國股市相比，歐股不僅估值更低，股東回報率也更高。在績效方面，以當地貨幣計算，歐股去年總回報率已領先美股 7%，今年的領先幅度更擴大至 12% 對 9%。

低估值吸引股東行動主義與併購

相較於美國同業，歐洲許多股票的估值普遍偏低，甚至有不少公司股價低於其帳面價值。摩根大通認為，這種價值折讓使其成為股東行動主義（shareholder activism）與企業併購的沃土。

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該行分析師觀察到，股東行動主義在歐洲，特別是英國、德國和法國，正日益活躍。主要目標行業包括：

• 工業
• 非必需消費品
• 科技

此外，行動主義者的訴求焦點也從過去的「經營策略」轉向「資本配置」，要求企業增加股票回購和股利分配。摩根大通預期，隨著監管環境日益友善，加上全球併購交易熱潮，歐洲市場的併購量將持續攀升。

市場展望與投資意涵

展望未來，摩根大通分析師預期通膨預期將保持穩定，這可能意味著歐洲央行（ECB）的升息幅度將小於市場目前所消化的程度，對股市形成支撐。該行建議投資人，在今年下半年應尋求投資組合的輪動與擴展，因為市場焦點可能不再僅僅局限於人工智慧（AI）單一主題。