摩根大通：盈利改善、估值低廉及并购活动为欧洲股市提供支撑

摩根大通(JPMorgan)在一份最新报告中对欧洲股市持建设性看法，认为尽管市场已创下历史新高，但现在可能是买入的良好时机。该行分析师指出，欧洲企业盈利在经历三年低迷后正在回升，且其估值相较于美国同类公司更具吸引力，同时能提供更高的股东回报。

经济指标与市场表现向好

报告强调，多项宏观经济指标印证了欧洲经济的积极势头。欧元区的采购经理人指数(PMI)、信贷增长和盈利修正均呈上升趋势，花旗经济意外指数(CESI)更是触及两年高位。

在市场表现方面，摩根大通指出，以当地货币计算，欧元区股票的总回报率在去年已领先美国7%。今年以来，这一领先优势得以延续，回报率分别为12%和9%。

并购与股东维权主义成新催化剂

摩根大通认为，日益友好的监管环境正在推动欧洲并购交易量的回升，该活动自2023年的低点以来已稳步增长。同时，由于欧洲股票普遍存在估值偏低、治理和资本配置有改善空间等特点，该行预计股东维权主义活动将升温。

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• 目标行业：工业、非必需消费品和科技行业是维权活动最集中的领域。
• 主要市场：英国、德国和法国的维权活动尤为活跃。
• 关注点转变：维权投资者的诉求正从过去的业务战略转向资本配置，要求增加股票回购和股息分配的呼声越来越高。

监管变化与投资展望

分析师表示，拟议中的《股东权利指令》第三版(SRD III)修订案可能成为加速欧洲股东维权活动的催化剂。此外，与美国相比，英国、法国和德国等市场中有更高比例的股票交易价格低于其账面价值，这为并购提供了大量有吸引力的标的。

展望未来，摩根大通建议投资者在下半年进行轮换和扩大投资范围，并认为人工智能(AI)不会是市场上唯一的主题。该行还预计，通胀预期不会失控，这可能支持欧洲央行(ECB)采取比市场定价更为温和的加息路径。