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國防太空新創掀SPAC上市熱潮 尋求靈活資本與快速通道
在投資者對國防與太空產業興趣激增的背景下，該領域的早期公司今年正日益轉向透過「借殼上市」進入公開市場，尋求更具彈性的資本和更快的上市路徑。
這些公司選擇與特殊目的收購公司（SPAC）合併，而非進行傳統的首次公開發行（IPO）。SPAC 本身為空殼公司，先透過 IPO 募資，再與一家私人公司合併，從而幫助後者實現上市。
SPAC成國防太空企業新寵
與傳統 IPO 相比，SPAC 合併模式允許公司私下協商估值並在上市前確保融資，這為募資帶來了更高的確定性，並減少了對有利市場條件的依賴。專家指出，許多仰賴開發週期不定的政府合約的國防與太空新創公司，發現 SPAC 是一條更容易的上市途徑。
IPOX 副總裁 Kat Liu 表示：「對於擁有政府合約、戰略支持或明確增長渠道，但尚未達到營收規模、利潤率或可預測性要求的公司而言，SPAC 合併提供了一條更靈活的路線。」
例如，美國國防公司 Ursa Major 上月同意了一項價值 23億美元 的 SPAC 交易。該公司執行長 Chris Spagnoletti 向路透社表示，客戶需求已超過行業供應，而 SPAC 交易將提供所需資本來彌補這一差距。他補充說：「傳統 IPO 意味著我們的時程將由市場決定，而非客戶，我們不希望由明年的國防市場窗口來決定我們的進度。」
市場數據與地緣政治背景
數據顯示，這股趨勢正在升溫。根據 SPACInsider 的資料，今年迄今已有 6家 國防、太空或衛星相關公司宣布 SPAC 合併案，佔所有交易的約 10%，而 2025 年全年僅有 3 家。
Ad除了 SPAC 之外，倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，今年至少有另外 7 家國防與太空公司透過傳統 IPO 上市，顯示發行商正積極把握當前的市場熱潮。太空領域尤其受到青睞，主因是政府和商業在衛星網絡及通訊方面的支出不斷增加。
地緣政治因素也是重要推力。川普政府尋求加強美國國防力量，並補充因軍援盟友及伊朗衝突所消耗的庫存。美國總統川普已提議大幅增加 2027 年的國防開支，預算總額將從 2026 年的 9010 億美元增至約 1.5兆美元。
投資前景與潛在風險
儘管市場熱絡，但透過 SPAC 上市並非沒有風險。此途徑可能導致現有股東的股權被稀釋，尤其是在涉及上市後私募投資（PIPE）時。此外，相較於傳統 IPO，外界對 SPAC 的投資者保護和審查力度也存在疑慮。
Renaissance Capital 的高級策略師 Matt Kennedy 指出：「SPAC 投資者不一定需要看到營收，更不用說利潤，才會投資一家有前途的新創公司。」他補充說，儘管一些知名的 SPAC 合併案如 Rocket Lab、Intuitive Machines 等公司股價已從高點回落，但從兩年線圖來看表現尚可。
展望未來，SPACInsider 執行長 Kristi Marvin 表示，目前市場上還有 9家 SPAC 正在尋找國防或太空領域的收購目標，其信託資金合計約 23.5億美元，這意味著未來可能會有更多相關交易出現。