방산·우주 스타트업, 투자 열기에 힘입어 스팩(SPAC) 상장 행렬

초기 단계의 방위 산업 및 우주 항공 기업들이 전통적인 기업공개(IPO) 대신 특수목적 인수회사(SPAC)와의 합병을 통한 우회 상장으로 눈을 돌리고 있다. 이는 급증하는 투자자들의 관심 속에서 더 빠르고 유연하게 자본을 확보하기 위한 전략으로 풀이된다.

스팩 통한 상장 가속화

스팩 합병은 비공개로 기업가치를 협상하고 상장 전 자금 조달을 확정할 수 있어, 기업이 시장 상황에 대한 의존도를 줄이고 자금 확보의 확실성을 높일 수 있다는 장점이 있다. 특히 정부 계약에 의존하며 개발 주기가 불규칙한 소규모 방산·우주 기업들에게 스팩은 더 용이한 상장 경로로 여겨진다.

스팩인사이더(SPACInsider) 데이터에 따르면, 올해 들어 현재까지 방산·우주 또는 위성 관련 기업 6곳이 스팩 합병을 발표했다. 이는 2025년 한 해 동안 3건에 불과했던 것과 비교하면 크게 증가한 수치로, 전체 스팩 거래의 약 10%를 차지한다. IPOX의 캣 리우(Kat Liu) 부사장은 "스팩 합병은 아직 매출 규모나 수익성은 부족하지만 정부 계약, 전략적 지원, 명확한 성장 파이프라인을 갖춘 기업에게 더 유연한 경로를 제공할 수 있다"고 분석했다.

실제로 미사일 및 로켓 추진 시스템 개발사 우르사 메이저(Ursa Major)는 지난달 23억 달러 규모의 스팩 거래에 합의했다. 크리스 스파뇰레티(Chris Spagnoletti) CEO는 로이터 통신에 "전통적인 IPO는 시장의 타이밍에 맞춰야 했지만, 스팩을 통해 고객의 요구에 맞춰 자본을 조달하고 생산을 확대할 수 있게 됐다"고 밝혔다.

지정학적 긴장과 기술 발전이 부른 투자 열기

Ad

방산·우주 분야에 대한 투자자들의 관심이 급증한 배경에는 지정학적 긴장 고조와 전쟁의 양상 변화가 자리 잡고 있다. 트럼프 행정부는 동맹국에 대한 무기 지원과 이란 분쟁으로 고갈된 비축량을 보충하며 국방력 강화를 추진하고 있다. 2027년 미국 국방 예산안은 2026년의 9010억 달러에서 대폭 증가한 약 1조 5천억 달러에 달할 것으로 제안되었다.

또한 우크라이나와 중동 분쟁에서 드론의 역할이 커지면서, 저비용 시스템과 신기술을 앞세운 스타트업들이 기존 방산 대기업의 시장 점유율을 위협하며 새로운 기회를 창출하고 있다. 우주 분야 역시 정부 및 상업용 위성 네트워크와 통신에 대한 지출이 증가하고, 스페이스X(SpaceX)의 성공적인 상장이 투자자들의 관심을 더욱 증폭시켰다.

기회와 잠재적 위험

이러한 추세는 당분간 지속될 전망이다. 스팩인사이더에 따르면 현재 방산 또는 우주 분야 기업을 물색 중인 스팩은 9개에 달하며, 이들이 보유한 신탁 자금은 약 23억 5천만 달러에 이른다. 이는 향후 더 많은 스팩 합병이 이루어질 수 있음을 시사한다.

하지만 위험 요인도 존재한다. 초기 단계의 기업들은 취약한 공급망이나 주문 지연에 따른 타격에 노출되기 쉽고, 소수의 정부 고객에 대한 높은 의존도는 수익의 예측 가능성을 떨어뜨린다. 또한 스팩 합병은 상장지분 사모투자(PIPE)가 포함될 경우 기존 주주의 지분 희석으로 이어질 수 있으며, 전통적인 IPO에 비해 투자자 보호나 기업 실사 수준이 낮다는 우려도 제기된다. 르네상스 캐피털(Renaissance Capital)의 맷 케네디(Matt Kennedy) 수석 전략가는 "일부 유명 스팩 합병 기업들의 주가가 고점 대비 하락했지만, 2년 장기 차트에서는 양호한 모습을 보이기도 한다"며 스팩 투자자들이 반드시 단기 수익성만을 보지는 않는다고 지적했다.