Coinbase 客戶集體訴訟案獲重大勝利 多數代幣銷售指控遭駁回

美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase (COIN) 在一宗客戶集體訴訟中取得重大法律勝利。紐約曼哈頓聯邦地區法官 Paul Engelmayer 駁回了該案中絕大部分指控，這些指控稱 Coinbase 在未註冊為交易所或經紀交易商的情況下，非法銷售未註冊證券。

判決關鍵：區分兩類交易模式

此案的核心在於 Coinbase 在交易中扮演的角色。原告客戶針對超過 60 種代幣（包括 XRP 和狗狗幣）提起訴訟，尋求未具體說明的損害賠償。法官的裁決將 Coinbase 的交易模式一分為二，並做出不同認定：

• 撮合交易 (Matched Transactions)： 所有基於此類交易的索賠均被駁回。法官指出，這類交易佔 Coinbase 交易量約 99.97%，規模達數千億美元。在這些交易中，Coinbase 僅是撮合買賣雙方的訂單，並未將代幣所有權轉移給買方，因此不符合《1933年證券法》所定義的「法定賣方」(statutory seller)。
• 庫存交易 (Inventory Transactions)： 法官允許客戶就此類交易繼續提出索賠。這類交易佔剩餘的交易量，涉及至少 1.78 億美元的銷售額。在這些交易中，Coinbase 從自有庫存中出售代幣給客戶，直接轉移了代幣所有權，因此被認定為法定賣方。

法律意涵與市場影響

Engelmayer 法官的判決，對釐清加密貨幣交易平台的法律責任具有重要意義。透過將 Coinbase 的主要業務模式——撮合交易——排除在「法定賣方」的範疇之外，此判決極大地降低了 Coinbase 在這起始於 2021 年的訴訟中所面臨的潛在財務風險。

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然而，由於庫存交易的索賠仍在進行中，Coinbase 的法律挑戰並未完全結束。此案的進展將持續受到市場關注，因其結果可能為其他數位資產平台在美國證券法下的定位提供重要參考。

訴訟背景與監管環境

這起訴訟是加密貨幣產業在美國面臨嚴格監管審查的縮影。值得注意的是，美國證券交易委員會 (SEC) 去年已結束了其在 2023 年對 Coinbase 提起的類似訴訟，該訴訟同樣指控 Coinbase 交易應被註冊為證券的代幣。

加密貨幣產業貿易團體 Digital Chamber 在此案中支持 Coinbase，認為若過於寬泛地定義「法定賣方」，可能會扼殺創新，並將交易量推向美國以外的交易所。