Coinbase ชนะคดีส่วนใหญ่ กรณีลูกค้าฟ้องร้องเรื่องการขายโทเคนในสหรัฐฯ

ศาลรัฐบาลกลางในแมนฮัตตันมีคำสั่งยกฟ้องข้อกล่าวหาส่วนใหญ่ในคดีแบบกลุ่ม (class action) ที่ลูกค้าฟ้องร้อง Coinbase แพลตฟอร์มซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ โดยคำตัดสินนี้ถือเป็นชัยชนะครั้งสำคัญของบริษัท อย่างไรก็ตาม ศาลยังคงอนุญาตให้ดำเนินคดีในส่วนของธุรกรรมที่ Coinbase ขายโทเคนจากคลังของตนเองโดยตรง

รายละเอียดคำตัดสินของศาล

ผู้พิพากษา พอล เอ็นเกลเมเยอร์ (Paul Engelmayer) ได้จำแนกธุรกรรมบนแพลตฟอร์ม Coinbase ออกเป็นสองประเภท และมีคำตัดสินที่แตกต่างกัน ซึ่งส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อคดีที่เริ่มต้นมาตั้งแต่ปี 2021

• ธุรกรรมแบบจับคู่ (Matched Transactions): ศาลยกฟ้องข้อกล่าวหาทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมประเภทนี้ ซึ่ง Coinbase ทำหน้าที่เป็นตัวกลางจับคู่คำสั่งซื้อและขายของลูกค้า ธุรกรรมส่วนนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 99.97% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด หรือคิดเป็นมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์
• ธุรกรรมจากคลัง (Inventory Transactions): ศาลอนุญาตให้ลูกค้าดำเนินคดีต่อในส่วนที่ Coinbase ขายโทเคนจากคลังสินทรัพย์ที่บริษัทเป็นเจ้าของโดยตรงให้กับลูกค้า ซึ่งธุรกรรมส่วนนี้มีมูลค่าอย่างน้อย 178 ล้านดอลลาร์

คดีดังกล่าวครอบคลุมโทเคนกว่า 60 รายการ รวมถึง XRP และ Dogecoin โดยลูกค้ากล่าวหาว่าโทเคนเหล่านี้เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน และ Coinbase ดำเนินการขายอย่างผิดกฎหมายโดยไม่ได้จดทะเบียนเป็นตลาดหลักทรัพย์หรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

ความหมายทางกฎหมายและผลกระทบต่อนักลงทุน

Ad

หัวใจสำคัญของคำตัดสินอยู่ที่การตีความว่า Coinbase เข้าข่ายเป็น "ผู้ขายตามกฎหมาย" (statutory seller) ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางปี 1933 หรือไม่ ผู้พิพากษาเอ็นเกลเมเยอร์วินิจฉัยว่า สำหรับธุรกรรมแบบจับคู่ Coinbase ไม่ได้เป็นผู้ขายตามกฎหมาย เนื่องจากบริษัทไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์ในโทเคนโดยตรง และไม่ได้ชักชวนให้เกิดการทำธุรกรรม เพียงแค่ให้ข้อมูลพื้นฐานและประวัติราคาเท่านั้น

ในทางกลับกัน สำหรับธุรกรรมจากคลัง Coinbase ถูกมองว่าเป็นผู้ขายตามกฎหมาย เนื่องจากบริษัทได้โอนกรรมสิทธิ์ในโทเคนให้กับผู้ซื้อโดยตรง และทำหน้าที่เสมือนเป็นผู้ค้าและผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ คำตัดสินนี้ช่วยสร้างความชัดเจนทางกฎหมายและจำกัดความรับผิดชอบของแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับกิจกรรมการซื้อขายส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นระหว่างผู้ใช้งานด้วยกันเอง

บริบทของอุตสาหกรรมคริปโต

คำตัดสินนี้เกิดขึ้นในขณะที่อุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ โดยก่อนหน้านี้ในปี 2023 คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ยุติการฟ้องร้อง Coinbase ในคดีที่มีข้อกล่าวหาคล้ายคลึงกัน

กลุ่มการค้าอย่าง Digital Chamber ซึ่งสนับสนุน Coinbase ได้แสดงความเห็นว่า การตีความคำว่า "ผู้ขายตามกฎหมาย" ในวงกว้างเกินไปอาจขัดขวางนวัตกรรมและผลักดันให้ปริมาณการซื้อขายย้ายไปยังแพลตฟอร์มนอกสหรัฐฯ ชัยชนะในครั้งนี้จึงไม่เพียงแต่เป็นผลดีต่อ Coinbase แต่ยังอาจเป็นบรรทัดฐานที่สำคัญสำหรับแพลตฟอร์มอื่นๆ ในอุตสาหกรรม