花旗看好F系列皮卡動能 上調福特評等至「買進」 目標價20美元

花旗集團（Citi）已將福特汽車（Ford Motor）的股票評等從「中立」（Neutral）上調至「買進」（Buy），並將其目標價從19美元提高至20美元。該行指出，福特旗下F系列皮卡產量回升、保固成本壓力減輕以及鋁材供應改善，正共同推動該汽車製造商的獲利前景出現積極轉變。

上調評等的關鍵因素

花旗分析師表示，隨著生產正常化和盈利能力提升，福特的市場動能正在增強。該行預計，在去年鋁材供應商中斷問題解決後，今年下半年F系列皮卡的產量將增長約28%，並預期隨著福特擴大Super Duty卡車產能，2027年和2028年將有進一步增長。

此外，成本控制方面也出現正面訊號。花旗預期，在今年上半年保固應計費用年減約10億美元後，全年相關費用可望減少15億美元，這將對利潤率帶來實質貢獻。

獲利預測與財務展望

福特汽車公布的2026年第二季調整後每股盈餘（EPS）為0.42美元，優於花旗預估的0.34美元及FactSet市場共識的0.36美元。受惠於上半年強勁的業績、更佳的定價策略和產品組合，福特也將其全年財測中點上調了10億美元。

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基於上述因素，花旗將福特2026年的EPS預測從1.75美元上調至1.90美元，同時將2027年和2028年的預測分別提高至2.10美元和2.30美元。報告亦強調福特在非汽車業務方面的增長潛力，其訂閱服務在第二季年增20%，用戶數達到160萬，這些高利潤的軟體服務可望成為未來的獲利支撐。

估值與市場觀點

花旗指出，福特股票過去並未受到市場青睞，在18位追蹤該股的分析師中僅有3位給予「買進」評等，遠低於通用汽車（General Motors）在22家機構中有15個「買進」評等。然而，目前的正面發展可能改變此一局面。

花旗表示，其新的20美元目標價，是基於將福特在2015至2019年間的歷史估值區間（平均企業價值倍數4.2倍、本益比7.0倍）的高標，應用於該行上調後的2027-2028年獲利預測所得出。