씨티, 포드 투자의견 '매수' 상향…F-시리즈 모멘텀 개선

씨티(Citi)가 포드 자동차(Ford Motor)에 대한 투자의견을 기존 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가를 19달러에서 20달러로 인상했다. 씨티는 F-시리즈 픽업트럭의 생산 모멘텀 개선, 보증 비용 부담 완화, 알루미늄 공급 안정화 등이 포드의 수익 전망에 긍정적인 변화를 가져오고 있다고 분석했다.

투자의견 상향 배경

씨티는 포드의 주가가 경쟁사인 제너럴 모터스(GM)에 비해 시장의 주목을 받지 못했다고 지적했다. 포드를 담당하는 분석가 18명 중 단 3명만이 '매수' 의견을 낸 반면, GM은 22개 기관 중 15곳이 '매수' 등급을 부여한 바 있다. 그러나 씨티는 생산이 정상화되고 수익성이 개선되면서 이제 포드를 둘러싼 모멘텀이 전환되고 있다고 판단했다.

주요 긍정적 요인은 다음과 같다.

• F-시리즈 생산 증가: 작년 알루미늄 공급업체 문제 해결에 힘입어 하반기 F-시리즈 생산량이 약 28% 증가할 것으로 예상된다. 씨티는 포드가 슈퍼 듀티 트럭 생산 능력을 확장함에 따라 2027년과 2028년에도 추가적인 생산량 증가가 있을 것으로 전망했다.
• 보증 비용 감소: 올 상반기 보증 관련 충당금이 전년 동기 대비 약 10억 달러 감소했으며, 연간으로는 총 15억 달러가 줄어들 것으로 예상된다.

견고한 실적과 상향된 가이던스

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포드는 2026년 2분기 조정 주당순이익(EPS)으로 0.42달러를 기록하며 씨티의 예상치(0.34달러)와 팩트셋 컨센서스(0.36달러)를 모두 상회했다. 또한, 회사는 상반기의 견조한 실적, 개선된 가격 정책, 유리한 제품 믹스를 반영하여 연간 가이던스 중간값을 10억 달러 상향 조정했다.

이에 씨티는 포드의 2026년 EPS 전망치를 기존 1.75달러에서 1.90달러로 올렸으며, 2027년과 2028년 전망치도 각각 2.10달러와 2.30달러로 높였다. 또한 구독 서비스와 같은 비자동차 부문의 성장 가능성도 긍정적으로 평가했다. 포드의 구독 서비스 가입자 수는 2분기에 전년 대비 20% 증가한 160만 명을 기록했다.

밸류에이션 근거

씨티는 새로운 목표주가 20달러가 상향 조정된 2027-2028년 수익 추정치에 과거 밸류에이션 범위의 상단을 적용한 결과라고 설명했다. 보고서에 따르면 포드는 2015년에서 2019년 사이 평균적으로 EV/EBITDA 4.2배, 주가수익비율(P/E) 7.0배, EV/잉여현금흐름 8.0배 수준에서 거래되었다.