花旗：日股強勢引發避險賣壓，為日圓走弱主因

根據花旗集團（Citi）的最新分析，日本股市處於歷史高檔是導致日圓拋售的關鍵因素，這主要源於國內外投資人的再平衡與避險相關交易。該行指出，若日股持續強勁上漲，將會對日圓構成持續的下行壓力。

日股漲勢與日圓賣壓的關聯

花旗解釋，隨著日本股市指數近幾個月攀升至歷史新高，持有日本股票的投資人，為規避匯率風險，往往會出售日圓進行避險。當股票價值迅速上漲時，這種避險需求尤其強烈，從而形成了龐大的日圓賣壓。

此外，日本央行（Bank of Japan）長期維持超寬鬆貨幣政策，與其他主要央行收緊政策的趨勢形成鮮明對比，這也是造成日圓兌美元等主要貨幣疲軟的根本原因之一。

潛在轉折與關鍵價位

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花旗認為，在當前情況下，要抑制日圓的弱勢，可能有兩種途徑：一是日本央行提前推動貨幣政策正常化，二是日本財務省（Ministry of Finance）進場干預，買入日圓。

該行補充說，如果日股繼續上漲但漲勢放緩，日圓的下行壓力應會有所緩解，因為投資人進行賣出日圓避險的必要性將會降低。花旗點名，短期內 165 日圓兌一美元是一個需要密切關注的關鍵價位。

長期展望不受影響

儘管短期面臨壓力，但花旗表示，即使日股持續走高，其對日圓的長期看漲情境仍「大致不受影響」。這意味著當前的壓力被視為短期現象，而非結構性轉變。