亞馬遜遭 FTC 廣告訴訟 花旗力挺：股價回落即是買點

儘管近期面臨美國聯邦貿易委員會 (FTC) 針對其廣告行為的訴訟，花旗銀行 (Citi) 仍將亞馬遜 (Amazon.com, Inc., NASDAQ:AMZN) 列為其首選股。該行分析師認為，任何因此事導致的股價疲軟都應被視為買入良機。

花旗維持「買入」評級

花旗重申對亞馬遜的「買入」評級，目標價為 350 美元。該行看好其多項成長動能，包括人工智慧 (AI) 需求的加速、零售市場份額的持續擴大，以及盈利能力的改善。

該投資銀行指出，亞馬遜股價在 FTC 訴訟消息傳出後應聲下跌。花旗的 350 美元目標價，是基於其 2027 年預估每股盈餘 (EPS) 11.06 美元的約 31.5 倍本益比，以及約 11 倍的 2027 年企業價值對 EBITDA 比率，此估值處於亞馬遜過去十年交易區間的較低端。

訴訟爭議與亞馬遜的回應

FTC 的訴訟主要針對亞馬遜的廣告業務。對此，花旗分析師提到，亞馬遜已提出數據回應指控，稱在同一時期內，其廣告客戶的廣告支出回報率 (return on ad spend) 有所提高。

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根據亞馬遜提供的資料：

• 從 2019 年到 2024 年，經通膨調整後的「贊助產品」每次點擊成本 (cost-per-clicks) 保持平穩。
• 2021 年至 2025 年間，轉換率提升了超過 24%。
• 透過投資廣告相關性工具，為廣告商節省了 80 億美元。

AI 與雲端業務為核心動能

花旗的樂觀預期主要建立在亞馬遜雲端運算服務 (AWS) 的強勁前景之上。分析師預計，受惠於 AI 的順風，AWS 的營收增長將在 2026 年下半年加速。近期亞馬遜宣佈與輝達 (NVIDIA) 合作，計畫在 2027-2028 年部署超過 200 萬個 GPU，凸顯其在 AI 基礎設施領域的積極佈局。

此外，AWS 也宣佈與 AI 新創公司 Cognition 達成戰略合作，將部署其 AI 工程師 Devin。這些發展都強化了花旗對亞馬遜長期增長潛力的信心。