Citi ชู Amazon เป็นหุ้นเด่น แม้เผชิญคดีฟ้องร้องด้านโฆษณาจาก FTC

Citi ยังคงยกให้ Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) เป็นหุ้นเด่นอันดับหนึ่ง (top pick) แม้ว่าบริษัทจะเผชิญกับการฟ้องร้องจากคณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐ (FTC) เกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติด้านการโฆษณา โดยธนาคารเพื่อการลงทุนมองว่าการอ่อนตัวของราคาหุ้นถือเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เนื่องจากปัจจัยหนุนจากการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์ (AI) การขยายส่วนแบ่งตลาดค้าปลีก และความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น

มุมมองของ Citi ต่อคดีฟ้องร้อง

Citi ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น Amazon พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ $350 นักวิเคราะห์ของ Citi ตั้งข้อสังเกตว่า Amazon ได้ตอบสนองต่อข้อกล่าวหาของ FTC โดยนำเสนอข้อมูลที่แสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนจากการลงทุนด้านโฆษณา (return on ad spend) ที่ดีขึ้นของลูกค้าในช่วงเวลาดังกล่าว

ราคาหุ้น Amazon ปรับตัวลดลงหลังจากมีข่าวการฟ้องร้อง อย่างไรก็ตาม Citi เชื่อว่าปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งจะช่วยหนุนราคาหุ้นในระยะยาว โดยมองว่าความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา แต่ยังไม่กระทบต่อแนวโน้มการเติบโตหลักของบริษัท

ปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต

Citi ให้เหตุผลในการประเมินมูลค่าหุ้นเชิงบวกโดยอ้างอิงจากปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลายประการ:

Ad

• ธุรกิจคลาวด์และ AI: คาดการณ์ว่ารายได้ของ Amazon Web Services (AWS) จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการด้าน AI ซึ่งรวมถึงความร่วมมือล่าสุดกับ NVIDIA ในการติดตั้ง GPU มากกว่า 2 ล้านตัว ในช่วงปี 2027-2028 และการร่วมมือกับ Cognition เพื่อใช้งาน Devin ซึ่งเป็นวิศวกร AI
• ธุรกิจค้าปลีก: ธุรกิจค้าปลีกของ Amazon กำลังขยายส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับอานิสงส์จากเทคโนโลยี Agentic Commerce และ Alexa Shopping ที่ช่วยเพิ่มอัตราการเปลี่ยนเป็นยอดขาย (conversion rates)

คำชี้แจงของ Amazon และการประเมินมูลค่า

Amazon โต้แย้งข้อกล่าวหาของ FTC โดยระบุว่าแพลตฟอร์มโฆษณาของบริษัทช่วยให้ผู้ลงโฆษณาประหยัดเงินได้ถึง 8 พันล้านดอลลาร์ ผ่านเครื่องมือเพิ่มความเกี่ยวข้องของโฆษณา ซึ่งส่งผลให้ยอดขายสูงขึ้น 58% และผลตอบแทนจากการลงทุนด้านโฆษณาสูงขึ้น 46% เมื่อเทียบกับโมเดลราคาทางเลือก

ราคาเป้าหมายที่ $350 ของ Citi อ้างอิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ประมาณ 31.5 เท่า ของคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปี 2027 ที่ $11.06 และคิดเป็นอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อ EBITDA (EV/EBITDA) ประมาณ 11 เท่า ซึ่งอยู่ในระดับล่างของกรอบการซื้อขายของหุ้น Amazon ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา